华泰期货甲醇：内地惜售挺价，关注后续煤头小检修高峰到来

原油：WTI库欣溢价显著走高

昨日API公布库存数据，其中美国原油库存继续大幅下降，值得注意的是，近期WTI原油月差走势非常强劲，近次月价差已经升至1美元/桶以上，且昨天是WTI7月合约的最后交易日，相当于出现了显著的现货溢价，与此同时，WTI cushing对其他地区的价差也明显走高，不管对产地米德兰的价差还是对美湾MEH的价差，这显示目前市场越来越担心库欣当地过快的库存去化可能导致未来库欣将很快达到储量下限，从而导致多头挤仓，当前的可能性正在明显增加。

策略：中性偏多，原油多头配置

风险：伊核协议快速达成或疫情出现黑天鹅

燃料油：原油端支撑维持，继续关注伊朗谈判进展

目前原油价格仍维持偏强态势，继续支撑FU、LU单边价格。而在夏季供需收紧的预期下，原油端或存在进一步上行的空间，高低硫燃料油价格有望跟随原油继续抬升。现在原油端上行趋势更强，但仍面临一些潜在下行风险因素，一方面是美元的走强，另一方面则是伊核协议达成与石油制裁解除。其中伊朗方面对油市的影响或更为直接，需要继续关注第七轮的谈判进展，如果协议超预期地在很短期内达成，那么处于高位的油价或面临一定冲击，燃料油单边价格也会有所调整。

策略：中性偏多，逢低多LU、FU（单边策略）

风险：疫情控制进程不及预期；欧佩克增产超预期；炼厂开工大幅回升；美债收益率大幅攀升；美元超预期走强；航运需求改善不及预期；馏分油市场表现不及预期；LU仓单大量注册；FU仓单大量注册

策略：暂时观望，二季度考虑低位逐步建仓LU-FU多头（价差策略）

风险：疫情控制进程不及预期；欧佩克增产不及预期；脱硫塔安装数量增长超预期；航运需求改善不及预期；汽柴油消费改善不及预期；LU仓单大量注册；FU仓单大量注销

沥青：成本支撑强，期价继续上行

1、6月22日沥青期货下午盘收盘行情：BU2109合约下午收盘价3336元/吨，较昨日结算上涨80元/吨，涨幅2.46%，持仓28.6万手，增加1.6万手，成交44.8万手，减少0.7万手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3200-3300元/吨；山东，3050-3130元/吨；华南，3300-3400元/吨；华东，3300-3370元/吨。

观点概述：原油价格的持续上涨使得沥青成本支撑强劲，昨天沥青价格继续上涨。市场情绪偏暖也使得现货价格稳中上涨。因目前的利润格局以及稀释沥青征收消费税后都可能带来后期产量的减少，供应减少叠加需求增加预期，沥青中线供需偏强将带来库存高位回落。建议保持多头思路。

策略建议：谨慎偏多

风险：原料供应大幅减少；国际油价反弹，需求大幅回升等。

PTA：7月逸盛恒力继续削减合约量，PTA加工费快速抬升

平衡表展望：TA检修全兑现背景下，7月累库速率相对可控，TA加工费短期仍可；PX7月累库速率有限，预期PX加工费压缩空间有限。

策略建议：（1）单边：谨慎看涨。（2）跨期：9-1价差反套。

风险：PTA工厂检修计划兑现力度，聚酯长丝负反馈检修兑现力度，汽油溢价对芳烃供需改善的持续性

甲醇：内地惜售挺价，关注后续煤头小检修高峰到来

平衡表展望：6月库存拐点逐步兑现，开始进入小幅累库周期。7月内地MTO检修有所推迟，主要累库阶段在8-9月份。

策略建议：（1）单边：观望，甲醇目前的矛盾仍是累库预期VS煤炭成本估值。（2）跨品种：7月预期甲醇/PP库存比值回落，对应PP-3MA价差缩小，但目前PP-3MA价差历史偏低，选择观望。（3）跨期：9-1跨期价差继续反套。

风险：煤头甲醇检修兑现情况，外购甲醇MTO装置的亏损性检修可能。

橡胶：港口库存下降趋势延续

22号，RU主力收盘12670（+65）元/吨，混合胶报价11875元/吨（+25），主力合约基差-320元/吨（-165）；前二十主力多头持仓120877（+1734），空头持仓168443（-553），净空持仓47566（-2287）。

22号，NR主力收盘价10305（+15）元/吨，青岛保税区泰国标胶1655（+5）美元/吨，马来西亚标胶1645美元/吨（+10），印尼标胶1605（+10）美元/吨。主力合约基差-170（+94）元/吨。

截至6月18日：交易所总库存182604（+1029），交易所仓单174630（-810）。

原料：生胶片56.56（-0.11），杯胶42.3（+0.1），胶水49.5（0），烟片59（-0.11）。

截止6月17日，国内全钢胎开工率为56.92%（-5.39%），国内半钢胎开工率为52.75%(-5.91%）。

观点：昨天泰国主产区原料价格延续弱势，近期原料价格的持续回落使得橡胶成本端拖累加大。最新国内港口库存延续下降，主要因到港量少。从泰国等国的产量数据来看，累计同比回升，但进口量有所放缓，或主要受海运费价格上涨的影响带来进口量后延。供应端的增加以及需求环比走弱使得橡胶供需格局宽松，非标价差继续缩小，但近期收缩幅度放缓，或侧面印证现货价格疲弱。尽管绝对价格低位，但供需驱动偏弱，预计胶价将延续偏弱格局。

策略：谨慎偏空

风险：产量大幅增加，库存继续累积，需求大幅减少等。