华泰期货动力煤：现货不断上涨 期货由弱转强

钢材：市场延续下跌   钢价震荡走弱

观点与逻辑：

昨日盘面延续下跌，弱势盘整，截至收盘螺纹主力合约收于4885点，较上一交易日下跌4点；热卷主力合约收于5153点，较上一交易日下跌17点。现货方面，螺纹现货下跌80元，上海螺纹现货报4870元；热卷现货下跌80元，上海现货报5320元。基差方面，以上海现货价格核算螺纹基差为131，热卷基差为167。成交方面，昨日全国建材成交18万吨，较上一交易日增加2万吨，整体成交不佳。近期，由生态环境部等部门组成的联合工作组进驻山东开展督查工作，部分钢企已经收到通知或已经入住；莱芜钢铁一座1080立方米高炉顺利安全休风停炉，标志着2号高炉进入全线停产状态。

整体来看，受消费淡季影响，钢材处于震荡偏弱格局。通过上周钢材产销库存数据来看，目前需求已进入淡季，库存持续累积，钢市淡季效应显现；外围方面，海外的各项经济指标继续高位运行，考虑全球的供需形势，对全年钢价和利润依旧看好，入场条件的关键在于政策的缓和，以及产业政策的落地，但短期受情绪影响，暂时中性观望。 

策略：

单边：中性观望

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：

钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产政策、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等

铁矿：市场情绪缓解，现货止跌企稳

观点与逻辑：

昨日，铁矿早盘震荡调整，午后小幅回升。铁矿2109合约收盘价为1139元/吨，较上一交易日收盘价上涨18元/吨，涨幅1.6%，日减仓16159手。现货方面，昨日现货市场价格止跌企稳，午后部分港口小幅上涨，青岛港PB粉报价1465元/吨，上涨7元/吨，天津港PB粉报价1470元/吨，上涨5元/吨。成交方面，钢厂以刚需采购为主，贸易商挺价意愿较强，整体成交一般。

供应方面，从最新的铁矿发运数据来看，上周全球铁矿发运量和45港铁矿到港量都有所下滑，全球铁矿供应仍较为平稳。需求方面，钢材进入消费淡季叠加各地限产政策，钢厂停产检修增多，加之目前长流程钢厂利润已在成本线附近，对铁矿价格有所抑制，铁矿需求预期转弱。

总体来看，近期受宏观政策影响，市场情绪反复，投机开始降温，铁矿价格也呈现宽幅震荡。下游钢材消费已进入季节性淡季，叠加各地限产政策影响，后续国内消费大概率持续缩减。而海外疫情好转，经济复苏明显，各项经济指标持续向好，海外铁矿消费仍较为强劲。长期来看，铁矿价格的走势主要受压产政策的影响，若后续各地区的压产政策落地，则铁矿需求将逐渐走弱，铁矿很大可能进入到过剩状态，但在压产政策未落地之前，预计矿价仍有较大可能偏强运行。目前，政策端的不确定性较多，短期维持中性观望，后续需更多关注政策层面变动。

单边 ：短期中性观望

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：成材端限产压产的力度及政策导向，成材端淡季需求表现，疫情加重等。

双焦：吕梁柳林优质主焦限产 部分焦化面临断粮风险

观点与逻辑：

焦炭方面：昨日焦炭期货主力合约2109合约收于2681.5，涨幅0.43%；现货方面，准一冶金焦港口报现汇2800元/吨左右，报价坚挺。昨日下午吕梁柳林所有地方矿于已全部落实停产（仅剩个别国企矿生产），停产时长不定，初步统计吕梁地区涉及停产煤矿产能达3925万吨以上，且不排除近期吕梁其它县市煤矿也有停产计划。吕梁地区涉及停产煤矿基本全部为优质主焦煤，优质主焦煤资源紧缺进一步加剧。因缺煤部分焦化厂已着手制定限产计划。

焦煤方面：昨日焦煤期货主力2109合约最终收于1968.5，涨幅0.38%；现货方面，太原和吕梁地区停产煤矿增加，且停产煤矿所生产资源为优质主焦煤，山西高硫混煤仓单快速上升。进口焦煤方面，本月16号至今甘其毛都口岸一直处于闭关状态，贸易商可交易资源非常稀少，目前蒙5#原煤报价在1530-1550元/吨，较月初价格已累计上涨100元/吨。

整体来看，焦化厂可能会由于安保遭遇限产、焦煤短缺、煤种不全等原因被迫限产，焦化库存全样本仍在降库。贸易商观望导致18港库存继续下降，焦炭有望持续紧平衡；而焦煤由于蒙古疫情反复，无奈进不来，唯一能进口主焦的澳洲蒙古都受影响，山西地区主焦也在持续受安全环保干扰，焦煤供需格局无法改变。

策略：

焦炭方面：短期偏强

焦煤方面：短期偏强

套利方面：多焦炭空焦煤

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：消费强度是否能达到预期，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。

动力煤：现货不断上涨 期货由弱转强

观点与逻辑：

期现货方面：昨日动力煤期货2109合约先跌后涨，受现货支撑影响，价格居高不下。最终收于850.6，结算价涨2.8，涨幅为0.33%；产地方面，临近“七一”，产地安检严格，部分煤矿停产，在产矿严格按照核定生产额度生产，短期内供给依然难以恢复。鄂尔多斯地区公路日销量虽有上升，但相比依然处于低位，煤价整体稳重小涨。榆林地区产地几乎0库存运行，受限价限制，煤价近期一直稳为主。山西地区下游拉煤车不断，站台长协和直达发运情况较好，煤矿销售供不应求。港口方面，北方港口库存不断去化，部分贸易商惜售。受成本不断提高影响，贸易商报价不断提高，且产地货源偏紧，贸易商继续看好后市。终端用户不得不接受高价，但还盘力度较大；进口煤方面，目前印尼煤报价持续高涨，且货源偏紧。目前印尼（CV3800）小船型报价FOB64-65美金，部分贸易商表示结合目前的货源情况、国际运价以及国内市场形势，认为低卡煤还有上涨的空间；

运价方面，截止到6月21日，波罗的海干散货指数（BDI）收于3190，相比于18日下跌28个点，跌幅为0.87%。截止到6月22日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于1035.99，相比21日上涨0.35个点，涨幅为0.03%。

需求与逻辑：当前正值用煤旺季，且供给不断被压缩下，沿海8省补库还是较为困难，日耗居高不下，当前库存难以完成迎峰度夏任务，因此迎峰度夏保库存任务相当困难。水电相比有些捉襟见肘，其他清洁能源因基数小难以发挥替代作用。下游非电煤企业用煤不减，因供给不断压缩下，非电煤企业煤炭库存处于低位，补库意愿强烈。近期各地政府不断出台政策，供给难以跟上需求，现货上涨是必然现象。但由于政策频繁出台以及不确定性，因此我们依然建议日内操作，趋势者暂时观望。

策略：

单边：建议日内趋势操作为主

期现：无                  

期权：有现货企业买入看跌期权对冲手中现货

关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口市场煤重新累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。

纯碱玻璃：纯碱个别企业上调价格 玻璃走势平稳为主

纯碱方面，昨日整体走势平稳，个别企业纯碱价格小幅上调，调价后出货尚可。供应端，江苏实联化工昨日开始出产品，当前开工9成左右；徐州丰成、安徽德邦负荷有所下降，总体上影响不大。需求端，轻质纯碱下游用户按需采购为主，囤货意愿不强；重质纯碱下游需求表现稳定，正常补货维持一定的库存。综合来看，虽然交割库资源对市场形成负反馈，但目前企业待发量尚可，现货仍然难以下调。中长期看，光伏在逐步投产，供需格局不断改善，建议逢低做多。但同时也要注意到盘面升水结构，把握好入场时机。

玻璃方面，昨日现货市场以稳为主。分区域看，华东市场变化不大，企业稳价心态明显；华中市场本地市场交投气氛一般，外发量增多，整体产销略有提高；华南区域除个别企业出货受限外，其余企业出货均有提高。供应端，个别厂家出货不稳定，预计近期有冷修计划。需求端，目前市场正处传统淡季，加之目前原片价格高企，下游接受度有限，下单偏谨慎，或将延续平淡局面。综合来看，长期玻璃主逻辑较为清晰，在持续高利润下供给端难有大增量，玻璃高消费有望延续。但短期受梅雨季节及北方高温影响，玻璃部分需求被抑制，同时需求季节性转弱和库存拐头，预计玻璃短期震荡为主。但长期逻辑全年紧平衡格局未变，建议逢低做多。

纯碱方面，中性偏多，关注生产装置、库存变化及下游生产情况  

玻璃方面，中性偏多，关注利润压缩程度及生产线的变动情况 

风险：海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期