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【银河期货早评】2019-08-15

2019年8月15日 09:36

2019年8月15日 09:36

钢材

夜盘螺纹钢期货主力合约价格小幅波动,rb1910合约成交尚可,尾盘减仓收于3699。

宏观方面,美债收益率倒挂引发经济衰退担忧;欧美股市集体大跌,道指大跌800点,纳指跌3.02%,标普500指数跌2.93%;美油跌超3%;金价涨近1%;中国债券市场规模已逾90万亿元 居世界第二位;美国7月核心CPI环比增长0.3% 超出预期;央行加大流动性投放无悬念 逆回购操作量翻番 MLF马上就来;地方减税半年报密集发布,多地派发百亿惠企大礼包;商务部:1-7月高技术制造业和高技术服务业均保持较高增速。

行业方面,稳投资补短板 发改委一个月公示核准千亿企业债;房地产投资连续4个月降温;欧盟或向中国及印尼征收不锈钢关税。现货方面,华东螺纹上海地区厂提主流价格在3680-3700元/吨,盘面贴水105。上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3730-3740元/吨。

从基本面来看,目前独立电弧炉企业大面积亏损,短流程企业减产明显,后期需关注减产后库存情况,昨日房地产新开工数据仍呈正增长态势,说明螺纹需求存在一定韧性,但增速下行趋势未改,短期价格或有反复,操作上以震荡思路为主,主力合约关注3650一线支撑。

棉花、棉纱

隔夜美棉价格震荡,12月合约价格跌0.07至59.5美分/磅。8月14日,虽然中美贸易战情况略有缓和,但是最近一期的美棉生长状况基本上给8月底美棉的产量定了一个大基调,此外印度季风带来大量降雨,印度棉产量丰产的可能性也很大,而上周中国采购美棉情况不错,对本周四的出口也抱有希望。宏观方面美国股市大跌,经济衰退预期增加。

夜盘郑棉合约价格震荡下跌,909合约跌75至12405,2001合约跌110至12815,2005合约跌115至13250,郑棉持仓量略增至81.8万手。郑棉纱主力合约价格低位震荡,2001合约跌85至20550。8月14日郑棉生成仓单12507(-145)张,有效预报1621张,合计折合棉花56.5万吨。第十五周(8.12-8.16)储备棉轮出底价12744元/吨,较前一周下跌547元/吨。8月14日储备棉轮出销售资源11738,成交率95.71%,平均成交价格11999元/吨,较前一交易日上涨109元/吨。其中新疆棉成交均价12154元/吨,地产棉成交均价11765元/吨。5月5日至8月14日,储备棉轮出累计成交66.15万吨,成交率84.89%。在新棉上市前的两三个月时间里市场上有商业库存加进口棉及储备棉约350万吨的棉花供应,从供应端来看棉花市场大量供过于求,短期内新花的销售压力很大。此外新花上市需要资金收购,部分企业新花收购需要资金,不排除集中抛售的情况,郑棉价格下跌可能会带来现货的大幅降价。下游消费端虽然7月份出口数据仍然是不错的,同比略增,但是中游企业纷纷表示压力大,产品库存高,行情不好。虽然现在郑棉9月合约价格已经非常有吸引力,但是在下跌趋势中不能轻言底,而且下游也没有好转意向,因此郑棉短期基本面仍较弱。虽然近期中美双方对贸易谈判有改善预期,美国甚至将部分货物的加关税期限推后,但是仍不能抱太大希望,tlp政策随时会变,而实际上中国出口美国的纺织品服装中仅有部分被推迟到12月15日,大部分仍在9月1日的行列中,因此实际上对于棉花的下游消费影响并不是特别大,更多的是在情绪上以及美棉的涨跌的间接影响。继续关注美棉和中美双方的表态。

棉纱现货价格近期下调,涤纶纱价格下跌,粘胶纱价格也走弱,下游消费再次转差,纱线和坯布销售不见好转,销售量仍然比较低,需求不好棉纱价格报价下跌。相比而言近期秋冬季服装开始逐渐备货,低支棉纱和气流纺走货相对较好。盛泽纱线市场C32S报价20500元/吨,C40S报价216800元/吨。短期内棉纱期货跟随郑棉价格波动。


焦煤焦炭

J2001合约减仓38090手收于1986元/吨,JM2001合约减仓6094收于1328.5元/吨。

行业方面,山东煤矿安监局消息,台风“利奇马”解除黄色预警后,山东煤矿安监局按照应急管理部和国家煤矿安监局的要求,加强调度,严把煤矿复产关,目前全省106处煤矿中,除烟台龙口市范围内受台风暴雨影响及长期停产、停建的矿井外,其余99处煤矿均安全恢复生产。国家统计局数据显示,2019年7月份,全国焦炭产量3961万吨,同比增长5.9%,增速较上月收窄4.8个百分点;环比减少253万吨,下降6.07%。2019年1-7月,全国焦炭产量27400万吨,同比增长6.7%,增速与前6月持平。

现货方面,包头准一报1870;乌海二级A13.5,S0.8地销报1800,直发下游用户出厂结算价1710-1730左右,贸易商新签少量订单成交价1750-1800;赤峰二级0.8报1880。以上均为承兑含税价。第二轮焦炭现货涨价基本落实,近期高炉开工有所恢复,但因利润不佳后期检修也增强,焦炭需求难有明显改善,目前焦炭现货利润250元/吨以上,焦炭现货预计将面临钢厂压价,上下游利润分配回归。

纸浆

木浆市场:广东地区进口泰国甘蔗浆板现货供应量一般,适于生产高端包装纸,商家稳盘观望,泰国甘蔗浆板含税自提参考报价5750-5800元/吨。云南临沧南华年设计产能8万吨,厂家漂白甘蔗浆板生产线日产量280-330吨,排产正常,维持前期盘面。厂家漂白甘蔗浆板含税出厂报价4100元/吨。实单实谈。广西南华糖业生产漂白甘蔗浆湿浆,田阳、龙州浆厂甘蔗浆日产量合计可达500吨,报盘持稳。厂家含税出厂报价:漂白甘蔗浆湿浆4200元/吨。

包装纸市场:天津玖龙纸业涂布牛卡纸、白面牛卡纸出货正常,执行出厂含税电汇价:涂布牛卡纸200g报4550元/吨,220-235g报4450元/吨;白面牛卡纸140g报4850元/吨,170g报4800元/吨。货源主要销往京津冀、山东及河南等地;牛卡纸价格平稳,目前出厂含税电汇参考价:玖龙牛卡纸160g/170g报4550元/吨,200g报4500元/吨;海龙牛卡纸130g报3800元/吨,160g/170g报3750元/吨,190g/200g/250g报3700元/吨;地龙牛卡纸130g报3700元/吨,160g/170g报3650元/吨,200g/230g报3600元/吨。货源主要销往京津冀、山东及河南等地。

消息面:援引中国固废化学品网消息:2019年第11批限制进口类申请明细表显示,废纸核定进口总量为38.11万吨。其中联盛纸业获批的占比比较大,共获得审批的废纸核定进口总量为14.31万吨;其次是玖龙纸业,共获得废纸核定进口总量为11.57万吨。截至目前,2019年度废纸进口许可证获批总额度约为1019万吨,获批企业总数为78家,多数纸厂获批额度约占其2018年获准进口量的51%。

操作上:纸浆晚盘小幅整理,走势与沪胶相似。SP01合约报收4706点,下跌-28点或-0.59%;震荡区间可少量试空,上方止损宜设在4660点近期高位处。


天然橡胶

期货反弹,青岛保税区美元胶市场报价上涨5-10美元/吨,询盘一般。烟片现货报价1500-1520美元/吨。泰标港上现货或近港船货报价1330-1340美元/吨。马标10月船货报价1360-1370美元/吨。泰混11月至12月船货报价1365-1370美元/吨。人民币泰混现货报价10700-10800元/吨。山东丁苯1502报价10700元/吨。华北丁苯1712报价9700-9900元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价10700元/吨。中石化华东丁二烯报价10200元/吨。

外盘偏强:日本JRU01合约报收169.0点,上涨+0.4点或+0.24%;新加坡TF报收134.1点,上涨+2.8点或+2.13%。沪胶盘整:RU01合约报收11475点,下跌-50点或-0.43%;NR02合约报收9920点,下跌-75点或-0.75%。

援引第一财经消息:由于经济进一步放缓,印度7月汽车总销量大跌36%,这个被认为是全球最有前景的汽车市场遭遇了近20年来最严重的业绩下滑。印度汽车市场近一年都来十分惨淡,不仅销量连续9个月下跌,且最近连续4个月销售额同比下跌超过-20%,这一情况在7月进一步下挫。根据印度汽车制造商协会刚刚出炉的数据,其中7月印度乘用车销量下滑-31%,为近20年来的最大跌幅。

国内云南地区气候良好,基础原料价格稳定,胶水报收9300-9500元/吨,当地工厂开工正常。自周一NR合约上市以来,现货市场迅速做出调整,美元报价演变为可交割标胶与非交割标胶。汽车方面,全球消费市场有高度相关性,新闻中提及的印度市场的疲软不应被当作个例看待。操作上:沪胶晚盘小幅震荡,走势与纸浆相似。RU01合约在手多单宜在下方11350点近期低位处设置止损。


铁矿

I1909合约减仓6112手收于732, I2001合约减仓64262手收于638.5。

行业方面,国家统计局数据显示:2019年7月我国粗钢日均产量274.9万吨,环比下降16.87万吨,降幅为5.78%。7月我国粗钢产量8522万吨,同比增长5.0%;1-7月粗钢产量57706万吨,同比增长9.0%;7月我国钢材产量10582万吨,同比增长9.6%;1-7月钢材产量69776万吨,同比增长11.2%。据乌克兰国家财政部海关统计数据显示,2019年1月至7月的乌克兰铁矿石产品(包括铁精粉)出口量为2331万吨,其中七月份出口量为350万吨,环比增加16.2%。

现货方面,青岛港PB粉现货720元/吨成交,金布巴折盘面765元/吨。现货大幅下跌后PB粉与超特粉价大幅收窄,PB粉性价比优势明显,点钢网库存数据显示北方六港库存-128万吨,卡粉-58万吨,PB粉-27万吨,超特粉-24万吨,8月中下旬到货预计高位,仍有累库可能,现货反弹动力预计有限。

隔夜LME铝震荡调整,尾盘跌0.06%收于1784.5美元/吨。沪铝高开盘整,主力合约1910涨0.28%,停盘前收于14200元/吨,沪铝指数持仓增加3416手至79.8万手。

现货市场回顾,昨日上海无锡市场两地成交价在14150-14170元/吨之间,对盘面平水至升水20元/吨,较前一日价格回落80元/吨附近,早间某大户在14180元/吨附近收货少量,杭州地区市场现货成交价在14160-14170元/吨之间。广东市场成交价格集中在14150-14160元/吨,粤沪价差维持在平水。昨日广东贸易商交投一般,出接货均较为谨慎,当地下游因价格较周二有所回落,昨日有少量备货,但多以按需或观望为主。整体来看周三华南地区铝锭现货交投一般。

库存方面,隔夜LME铝库存减少50吨至984250吨。

行业方面,国家统计局公布的数据显示,7月原铝产量298万吨,环比微升0.2%,为单月记录次高,最高记录为去年12月录得的305万吨,但同比下滑2%。7月日均原铝产量约为9.6万吨,低于6月创记录的9.9万吨。操作上来讲,隔夜美国国债2年至10年收益率曲线出现自2007年以来的首次倒挂,或暗示美国经济已经接近衰退边缘。市场避险需求的显著上升令风险资产大幅走软。出于对需求前景不振的悲观预期,隔夜伦铝价格再度调整。

从产业方面的情况来看,随着终端淡季特征持续显现,库存续累的隐忧仍在持续积累。但在近日氧化铝环保限产题材的再次炒作下,电解铝成本止跌预期或将提前演绎。同时统计局同比下降的7月产量数据也令多头信心有所增强,在旺季消费逐渐好转的乐观预期提振下,隔夜沪铝录得偏暖走势。不过考虑到铝厂利润不断修复使得产能扩张具备潜在基础,因此不建议过分看高铝价,波段操作为宜。


隔夜LME镍收于15895,涨145,涨幅0.92%;库存144414,增276。

美债2年VS10年收益倒挂,市场之于经济衰退风险的担忧,基本金属共振式回落,镍价继续逆势上涨。印尼禁矿传闻未有官宣前,其仍将是扰动盘面的重要因素,前期镍价的拉涨使得产业链的“镍矿——镍铁——不锈钢”价格不同程度拉涨,产业利润传导持续,但从传导力度来看,镍矿有所补涨,不锈钢涨幅仍旧偏小,且不锈钢的成交有放缓之势,镍价拉涨之于不锈钢的传导作用越来越弱。在印尼禁矿消息落地之前,盘面的多头信念仍存,情绪大于实质,短期盘面或将表现为震荡反弹之势,但考虑到不锈钢的成交力度趋弱,产业利润传导越发缓慢,不锈钢成交情况将决定其对镍价负反馈的程度,因此,短期不建议多头介入,建议观望为主。

后续重点关注不锈钢端的成交、库存反馈及印尼禁矿消息的证伪与否,菲律宾镍矿端消息的扰动也将有所增加。在国内供应略过剩而海外去库的情况下,内外反套操作仍缺乏安全边际。

隔夜伦锌震荡回落,停盘前跌2.49%,收于2272.5美元/吨,跌58美元/吨,持仓减少1628手至25.2万手。

宏观方面,隔夜美国10年期国债收益率和2年期国债收益率倒挂,为2007年金融危机来首次,经济衰退风险致美国股市暴跌3%。美元指数上涨0.16%,收报97.98。原油跌幅超过3%,黄金再度上行。

产业方面,国家统计局数据显示,7月份,41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长,其中有色金属冶炼和压延加工业增长10.3%。分产品看,7月十种有色金属产量为490万吨,同比增长2.6%;1-7月累计产量为3365万吨,同比增长4.3%。

操作上来看,昨夜美国国债2年至10年期收益率曲线出现倒挂,以及持续疲软的欧元区经济数据,引发投资者对全球经济增长衰退的忧虑。同时中国7月工业产出增速降至2017年以来的最低水平,德国二季度经济数据出现萎缩等负面消息也令市场悲观情绪再度重燃。随着市场避险情绪的大幅上升,风险资产同步回落。

从基本面的情况来看,供应端在炼厂集中检修的情况下,当季产量难以有效释放。而需求端在淡季中的超季节表现一度令空头信心有所受挫。伴随沪锌换月动作的即将结束,在现货高升水的感召下,后市供应偏紧的忧虑已经有所缓解。多头资金的再度离场令锌价迅速失去背后支撑,建议波段操作为宜。


昨日伦铜下跌,收于5770美元/吨,跌74美元/吨,跌幅1.27%,增仓4455手至31.7万手。

宏观方面,美债收益率集体重挫,30年期创历史新低,曲线趋平,关键收益率曲线自金融危机以来首次倒挂,投资者担忧经济衰退,道指重挫800点,黄金创逾六年新高,美油跌超3%。

产业方面,目前智利国铜(Codelco)三分之一的劳动力已经被机器替代,本周三公司正式开始建设Chuquicamata铜矿的地下项目,由于从露天作业转为地下作业,露天铜矿将于2020年关闭,故该项目大约将裁员1700人。

盘面上面来看,目前宏观环境整体上对价格还是利空,不管贸易战谈不谈的成,经济衰退的趋势都无法改变。国内的政策来看,长期以来依靠地产和基建拉动经济的时代已经过去。短期内关注下游的补库节奏,单边方面仍然建议反弹抛空。

基本面来看,8月份冶炼厂产量继续提升,下游需求清淡,国内铜继续垒库。不过现在价差上仍然没有套利空间。

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