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华泰期货钢材:期货高开低走,现货成交偏弱

2019年8月21日 09:43

2019年8月21日 09:43

黑色建材

钢材:期货高开低走,现货成交偏弱

观点与逻辑:昨日夜盘仍延续白天乐观情绪,开盘冲高,随后逐步走低。尾盘随铁矿远月合约再度跳水。现货方面成交偏弱,分区域看华东西南地区涨跌互现,华北地区部分上涨,西北地区小幅下跌。当前现货价格仍在电弧炉成本附近徘徊,产量近期变化稳定,但需求尚无明显大幅起色。建材成交方面上周虽有反弹但同比仍弱于去年。本周库存数据仍需持续观察。行业层面供需矛盾仍未化解,下半年地产投资需求或仍具备韧性,但难以消化高产量。虽然近期电弧炉及部分钢厂亏损减产,使得产量有明显下降。但一旦钢价上涨至钢厂恢复利润后,产量又会迅速回升。加之成本下行,长期看钢价下行压力犹在。

短期看,前期悲观情绪释放,库存产量好转,对价格形成一定支撑,预计钢价仍然以震荡为主。

策略:

单边:中性,库存改善下,期现有所反弹;

跨期:做扩10-01合约价差;

跨品种:无;

期现:等待远月合约的期现正套机会;

期权:无;

关注及风险点:

关注及风险点:钢材供应大幅增加;建筑行业赶工超预期,需求逆季节性大幅走强;房地产政策放松;原料价格受供需或政策影响大幅波动等。

 

铁矿:市场等待成材去库,供需两端压制原料价格

观点与逻辑:Mysteel最新运量数据显示,上周澳洲巴西发运总量2328.8万吨,环比上期减少55.2万吨,主要是澳洲发运量降低,巴西发运量微降,而澳洲发往中国铁矿石大幅下降103.6万吨。但到港量为2252.4万吨,环比增长42.84%,较上周增长675.5万吨。最新一周全国到港量的大幅增长,主要受上周的台风影响卸港所致。

随着近期铁矿发运的陆续回升,铁矿供应端明显较前期更为宽松,特别是非主流的供给,呈现出增长的势头。而消费端,随着成材库存连续2个月的累库之后,成材库存大幅高于近年同期水平,钢材价格受到压制。国庆前工地停工与房地产预期下滑,导致钢厂主动停工限产,而进一步压制钢厂对原料的需求,供需两端造成了铁矿持续的低迷走势。

目前,钢厂无明显补库需求,供给端依然呈现宽松,铁矿短期缺乏上涨动力。需进一步观察成材的消费,只有成材消费持续好转之后,才能建立下一阶段铁矿的多头之势。

更多详细分析,请参考调研报告《无惧限产,奇货可居——唐山铁矿石调研纪要》、周报《铁矿多空交织、防范内粉交割风险》、半年报《供给环比增加,多头不必惧怕》、年度报告《铁矿石:待到钢价企稳时,它在丛中笑》。

策略:

(1)单边:短期中性;

(2)套利:持有1-5正套,考虑低位加仓;

(3)期现:买套保合约移仓后持有;

(4)期权:无;

(5)跨品种:无。

关注及风险点:

大商所允许使用国内精粉完成交割、环保限产政策变化、巴西和澳大利亚发运是否超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预。

 

焦煤、焦炭:现货价格稳定,盘面弱势震荡

观点与逻辑:第二轮提涨落地,焦企利润高位,市场冷静观望。

焦炭方面,近日唐山地区再次发布环保措施,从18日至21日管控措施继续加大,要求钢焦企业执行限产,执行时间较短,预计不会对焦炭供需面带来太大影响,目前焦炭整体供应量继续高稳运行,虽厂内库存多维持中低位,但当前贸易商基本离市,钢厂考虑当前库存充足及后期限产大概率趋严,目前也不追高库存,造成部分焦企订单接续方面已有压力,短期看焦炭供应高稳需求略显疲软;

焦煤方面,介于焦炭市场有走弱迹象及煤源相对充足,焦企多按需采购,不做过多补充,主产地煤价现阶段多稳定运行,部分优质煤种进一步提涨也稍显阻力,进口焦煤方面,进口澳煤跌至近来年新低,普氏低挥发主焦中国到岸价报167美金,至今年高点累计下跌约50美金左右,与国内低硫煤相比,竞争力明显,但考虑进口政策的后期大概率趋严,贸易商及终端企业对于九月份船期的远期海运煤接货意向不是很大。

策略:

焦炭方面:中性

焦煤方面:中性

套利:无

期现:无

关注及风险点:

山东等地去产能政策落地时间延后,成材累库超预期,煤矿安检力度减弱。

 

动力煤:期价反弹高位,关注港口库存变化

观点:昨日动力煤期货反弹延续,现货情绪好转。产地方面,陕西地区煤价由普跌变为涨跌互现,下调幅度10元居多,涨价多以5元为主的试探性提价;内蒙坑口煤整体偏弱,局部煤价有上调现象,最新一期站台库存连续第四周回升30万至107万吨。港口方面,环渤海港口库存高位震荡,市场情绪有所回暖,报价继续上移,5500大卡煤主流成交580-585左右。电厂方面,沿海电厂日耗经过上周反扑后本周持续回落至70万附近,库存仍在消化中。总体来看,虽然立秋过后日耗反扑力度有限,但后期市场涉及水泥错峰生产结束或与70大庆供应受限叠加,9月需求可能提前释放的问题。

策略:单边:中性,盘中反弹高位可试空。

风险:港口库存去化缓慢;70大庆产地开工影响有限。

标签: 期货怎么炒

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