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华泰期货玻璃纯碱:纯碱现货趋稳运行,玻璃月初成交放缓

2020年7月2日 09:37

2020年7月2日 09:37

黑色建材

钢材:钢谷数据不及预期,短期价格持续承压

观点与逻辑:

现货方面:现货价格,HRB400 20MM报价:上海3560较上日-10,北京3710较上日+0,广州3850较上日+0。钢厂挺价意愿较强,沙钢出台新一期调价政策,螺纹钢、高线、盘螺保持平盘,对上期螺纹补150元/吨,盘螺补50元/吨,现货成交19.60万。 

宏观方面:

6月财新中国制造业PMI为51.2,创今年以来最高。宝武“入主”重庆钢铁正在履行内部决策审批程序。特别国债发行迎高峰基建投资“活水”足。水利部:7、8月份江河洪水可能多发频发。 

观点:

昨日钢谷网库存数据显示,建材和热卷库存环比均有增加,钢材库存延续累库态势,建材增幅6.5%,热轧增幅8.2%,超出市场预期。目前成材端仍处于高供给状态,而需求端正在边际减弱,表观消费环比下滑明显,高产量和低消费压制了成材的向上空间。而南方降雨仍在持续,预计钢材消费近期仍将受到一定影响,但对后期钢材消费旺季并不悲观,目前部分短流程钢厂利润已经亏损,同时原料端废钢、铁矿石、焦炭等价格仍相对坚挺,对钢材成本有一定支撑,大概率呈现震荡走势。但是南方梅雨季尚未结束,消费很难有超预期表现,预计短期钢材价格呈现震荡偏弱走势,逢高可轻仓试空。 

策略:

单边:谨慎偏空

期现:无

关注及风险点:

下游企业及终端地产环境改善,钢材库存降库速度及消费变化、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保停限产政策变化及落地情况、原料价格大幅波动、中美贸易摩擦等。

 

铁矿:钢材消费不及预期,黑色商品盘中急跌

观点与逻辑:

现货方面,昨日铁矿现货价格依旧延续弱势态势,青岛港PB粉全天下跌4元/吨至765元/吨,全国港口成交下行,全天成交133.5万吨,环比下降22.2%。期货方面,早盘偏强运行,午后钢谷网中西部建材数据公布,一度出现跳水,最低跌至730.5元/吨,随后修复上行,收于742元/吨。

据国家统计局数据,2020年5月份规模以上企业生产铁矿石7464.2万吨,同比增加8.1%,环比增长 0.4%;据海关总署数据,2020年5月份进口铁矿石8702.6万吨,同比增加3.9%,环比减少9.0%。

整体上看,铁矿石的高基差并未得到修复,港口库存处于历史低位水平,钢厂利润尚可,对铁矿需求依然表现强劲,导致铁矿石价格坚挺。但雨季来临,大幅影响钢材消费,市场趁势调整,由于短流程利润低,预计今年的调整深度要远小于去年。建议关注雨季后钢材消费情况,结合铁矿发运端变化,再择机低位做多。

策略:

单边:中性

期现:无

关注及风险点:

钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、国内经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚铁矿发运大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦等。

 

焦煤、焦炭:成材消费面临挑战,焦化利润继续收缩

观点与逻辑:

焦炭:昨日黑色商品整体偏震荡,其中原料焦炭相对弱势,主力合约下跌24个点。供应方面,目前焦化厂开工维持高位,整体焦炭供应未有大幅收缩,其中徐州涉及关停的焦化已经着手准备相关事宜,但整体供应收缩量约140万吨,主要由于在去540多万吨焦炭产能的同时,也将同步退出年消耗焦炭 400多万吨的钢铁企业。而山东地方政府对焦化厂监管较为宽松,限产尚未落地,后续具体执行还需看政府要求。需求方面,7月份唐山限产文件出台,将抑制部分焦炭需求,且成材端消费明显走弱,库存压力较大,短期成材回调情况下,原料焦炭也将受制。现货方面,山东多地将开启第七轮50元的提涨,但是在焦炭净利润已高出钢材利润两倍,下游钢厂出现抵制情绪,加之华北代表钢厂焦炭库存通过进口等渠道大幅攀升,因此第七轮提涨尤为困难,短期内焦价或将回落。

焦煤:供应方面,产地煤矿开工率继续小幅回升,焦煤煤矿库存再度攀升,而进口蒙煤通关稳定回升,澳煤集中到港,整体焦煤供应偏宽松。需求方面,近期焦化厂限产有所放松,焦炉开工维持高位,支撑焦煤需求。但目前各环节焦煤库存持续高位,对焦煤价格仍有压制。现货方面,山西地区优质焦煤上调出矿价20-40元/吨,部分配探价格也跟随上张,焦煤现货价格底部回暖。综合来看,焦煤走势或延续震荡。

焦炭方面:中性

焦煤方面:中性

跨品种:空焦化利润

期现:无

关注及风险点:

海内外疫情发展出现二次爆发,钢材价格表现超预期情况,山东“以煤定焦”政策前紧后松或执行力度和徐州去产能政策执行不及预期,限制煤炭进口政策出台等。

 

动力煤:产区煤价涨幅扩大,市场看涨预期加强

观点:昨日动力煤市场偏强运行。产地方面,陕蒙地区受政策高压以及限票等因素影响,煤矿产量下滑,产区销售良好,车辆排队现象仍较为普遍,且神华7月长协价公布,产区看涨情绪较浓,坑口煤价再次上涨。港口方面,环渤海港口煤炭库存小幅累积,昨日大秦线检修,港口调入下滑至160万吨左右。港口市场看涨情绪较浓,但成交相对一般,贸易商挺价意愿较强,CCI5500K报价上涨3元/吨至576元/吨。需求方面,近期南方降雨偏多,且未来短期华东、华南、西南仍有较强降雨,沿海电厂日耗大概率维持平稳运行,同时,补库力度将逐步增大。综合来看,短期产地供应紧张,市场看涨预期较强,煤价维持强势运行。

策略:中性偏多,产地煤管票及安全管控较严,叠加进口配额不足,煤炭有效供应下滑。

风险:电厂补库不及预期;水电增量超预期。

 

玻璃纯碱:纯碱现货趋稳运行,玻璃月初成交放缓

观点与逻辑:

纯碱方面,昨日纯碱期货主力09合约日盘报收1368,下跌2.01%。现货市场趋稳运行,下游需求一般,刚需适量采购,不过低开工下纯碱厂家库存高位有望持续调整。消息面上,中建材招标价格变化不大,纯碱现货价格整体以小幅调整为主,部分企业未达到涨幅预期;7月2日纯碱行业会议在郑州举行。产能方面,宁夏日盛6月30日装置检修,具体检修时间待定。综合来看,成本压力下纯碱厂家开工持续低位运行,不过下游需求亦暂无明显改善,纯碱市场竞争依旧严峻,后期需要关注厂家开工变动以及高库存的消化情况。

玻璃方面,昨日玻璃主力09合约日盘报收1490,上涨0.81%。现货市场区域调涨,不过月初市场成交放缓。分地区来看,华东部分厂家调涨,但因月初等原因多数出货情况偏淡;华中湖北地区企业产销走弱,中下游备货意愿不佳,多消化自身库存为主;华南主流厂家上调,市场成交尚可。消息面上,华东、华中、华北区域市场协调会拟定于7月2日在山东召开。整体来看,下游加工企业和贸易商经过前期补库存之后,采购节奏有所放缓,此外市场担心6-7月份新建及冷修复产生产线点火过于集中,或对价格上行不利,后期关注库存消化的进度及生产线点火计划的实际执行情况。

策略:

纯碱方面,中性,关注厂家开工变动及高库存的消化进度

玻璃方面,中性偏多,关注下游补库的持续性及生产线的变动情况

风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


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