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华泰期货生猪:猪价涨势或减弱,局地适度回调

2020年7月2日 09:37

2020年7月2日 09:37

农产品

白糖:盘面震荡运行

郑糖昨日震荡运行,截止夜盘收于5031元/吨,季末糖厂回笼资金需求增加,加之需求增加有限现货价格下跌,此前广西政府发布文件称糖价连续两周低于4500元政府将启动收储,而目前现货价格仍然偏高,这显示政府对未来糖市供应忧虑相对较小,在均价高于去年水平下,糖价存在高位调整需求,进口糖价5月仍然高达10万吨以上,此前市场预期的变相走私收紧不及预期,郑糖突破5200元未果,料转为下跌。

策略:短期维持弱势概率大,谨慎偏空。

风险因素:进口政策变化、巴西产糖量、原油、主产国天气

 

棉花:期价偏强运行

昨日棉花上行,抛储政策落地,首日成交较好,现货低于11500抛储暂停,若现货连续3日低于11500则抛储重新启动,从抛储政策也可以看出,以11500为熔断标准,对价格打压空间小。而美棉种植面积大幅改动扰乱市场预期,多头炒作氛围加强,国储棉择机轮入美棉概率偏大,更加刺激美棉走高,美棉带动郑棉上行,但市场需求预期偏弱,价格持续上涨也不易。

策略:中性。

风险点:全球疫情、出口销售情况、纺企新订单、油价

 

豆菜粕:期价上涨

CBOT大豆继续上涨。USDA报告显示美国2020年大豆种植面积为8382.5万英亩,较种植意向报告的8350万英亩略有上调,但低于市场预估8472万英亩。气象预报显示未来6-10天部分产区气温高于平均水平、但降雨低于正常均值。周四USDA将公布周度出口销售报告,市场预计截至6月25日当周美豆出口销售净增60-160万吨。南美方面,巴西政府数据显示6月出口大豆1375万吨,Abiove上调巴西全年出口量至7950万吨。

连豆粕同样收涨。现货基本面变化不大,随着进口大豆增加,国内大豆库存增、油厂开机率保持高位。上周豆粕日均成交量22万吨,昨日总成交20.28万吨,成交均价2768(+75)。截至6月26日沿海油厂豆粕库存增至96.47万吨,连续十周增加,预计累库还将持续整个7月。国内菜籽小供给小需求的局面不变,中加关系紧张使得菜籽进口不畅,截至6月26日当周油厂菜籽库存32.3万吨,开机率10.58%,均处于历史同期偏低水平。菜粕连续多个交易日无成交。截至6月26日沿海油厂菜粕库存增至2.8万吨,去年同期1.15万吨;港口颗粒粕库存23.5万吨,仍为历史同期最高。

策略:谨慎看多。美豆种植面积低于市场预期,未来单产对产量的影响至关重要,进入7-8月大豆关键生长期,除非风调雨顺,否则天气炒作背景下美豆易涨难跌。国内现货压力最大的时候可能出现在7、8月,但来自成本端支撑明显,谨慎看多豆粕期价。

风险:中美关系,新冠肺炎疫情发展,美国产区天气,存栏及养殖需求恢复等

 

油脂:豆油相对偏强

昨日油脂日内因豆类利好带动反弹,豆油较强。马棕油上涨,SPPOMA数据显示6月马来西亚棕榈油产量增22.73%,SGS数据显示马来西亚6月棕榈油出口量为1,510,023吨,较5月出口的1,246,988吨增加21.1%,出口依然偏强,而供给端或带来压力。CNF报价上昨日近月船期对盘面倒挂仍在300元/吨,近期进口并不多,美豆种植面积低于市场预期,预计豆油短期继续较棕油偏强。

策略:油脂短期缺乏炒作题材,基本面有转空迹象,豆油相对偏强,棕油向上动力不足。中性。

风险:宏观风险,政策风险。

 

玉米与淀粉:期价震荡运行

期现货跟踪:国内玉米现货价格多数地区稳定,局部地区小幅下跌;淀粉现货价格继续稳中有升,个别地区报价上涨20-50元不等。玉米与淀粉期价震荡运行,淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析:对于玉米而言,考虑到市场对当前年度和下一年度供需缺口预期不变,而2020年截至目前,临储加上一次性储备累计成交2500万吨左右,扣除1个月消费量后,并不会造成大量的库存累积,这会限制期现货价格的回调空间;对于淀粉而言,考虑到淀粉现货生产利润,影响后期行业特别是华北产区开机率,供应端或趋于收缩,而疫情后的恢复和季节性的旺季或带动需求改善,行业供需整体或阶段性改善,对应淀粉-玉米价差继续收窄空间不大,存在阶段性走扩的可能性。

策略:中期维持看多观点,短期因政策因素而存在继续回落调整的可能性,建议激进投资者继续持有前期多单,谨慎投资者继续持有跨期或跨品种套利对冲潜在风险。

风险因素:临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情

 

鸡蛋:期价偏强运行

博亚和讯数据显示,鸡蛋主产区均价2.30元/斤,环比下跌0.01元/斤。淘鸡价格3.50元/斤,环比持平。全国鸡蛋价格涨跌互现,销区北京涨、上海稳,产区河北落、山东涨。近期多地区蛋商及贸易商鸡蛋库存不多,鸡蛋质量问题仍是较为严重,河北、湖北等地粉蛋看涨情绪较浓,南方蛋商接货相对谨慎,预计近期鸡蛋价格或有止跌反弹可能。期价整体有所反弹,以收盘价价计,1月合约上涨29元,5月合约上涨8元,9月合约上涨57元。主产区均价对主力合约贴水1666元。

逻辑分析:鸡苗价格历史同期新低,鸡苗补栏减少,利好远月合约;关注后期补栏及淘鸡力度对主力合约的影响。

策略:中性。

 

生猪:猪价涨势或减弱,局地适度回调

博亚和讯数据显示,全国外三元生猪均价36元/公斤,环比上涨0.17元/公斤;白条肉均价47.42元/公斤,环比上涨0.02元/公斤。南北方多地降雨影响,养殖端出栏节奏减缓,屠企采购困难,多被迫提价采购;然消费端仍无明显改善,高价猪肉消费明显下降,批发市场白条猪肉走货不佳,猪肉批发价被迫降价走货,白条批发价与出厂价差倒挂。短期来看,猪价涨势或减弱,局地适度回调。

 

纸浆:继续震荡格局

昨日纸浆盘面震荡,截止夜盘,主力9月合约收盘于4406元/吨,现货层面,山东地区针叶浆银星主流报价在4300元/吨,阔叶金鱼报价3500元/吨。6月港口库存较5月末增约2万吨,下游纸品价格较稳,利润一般,供需变化不大,库存高的问题难解决。

策略:国内需求无起色,盘面升水背景激发套保需求,预计继续弱势震荡寻底。中性。

风险:政策影响(货币政策、安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气、地震等)


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