期货手续费 2020我们直降到底:A类期货公司零佣金,期货手续费+0,保证金+0,AA类期货公司+1毛钱(量大加1分),机会有限,马上预约开户!

【中财期货】每日投研焦点—20200921

2020年9月21日 10:07

2020年9月21日 10:07

▼宏观金篇▼


股指9.18日股指涨跌一致,均上涨。保险、券商、煤炭、地产等低估值板块发力,价值股迎来强势反弹。上证指数收报3338.09点,涨2.07%;创业板综报3038.79点,涨1.03%;创业板指报2596.08点,涨1.52%;深证成指涨1.77%;科创50涨1.47%;万得全A涨1.83%。两市成交额8354亿元,较上日有所放量;北向资金全天净买入94.74亿元。申万一级行业中,非银金融、房地产领涨,电器设备逆市微幅下跌。短期来看,股指仍处于震荡行情中,量能仍然较低。外部风险较高以及对于货币政策收紧的担忧都对股价产生了较强的压制作用,所以短期内股指想要向上突破震荡区间的阻力很大,可以继续偏震荡看待。

 
 国债:周五资金面边际收紧,叠加股市与商品价格反弹,二级市场50年期国债发行情况不佳,国债期货价格小幅回调。8月金融经济数据好于预期,利空期债,但进入9月后,不确定性加大,且期债估值偏低,银行超储率处于低位,因此未来宽松预期可能上升。历史统计看,国庆节前期债上涨概率极大。因此,预计期债价格将会企稳上升。建议多单持有。
 
 金银:上周美联储会议没有释放新的宽松信号,且疫情担忧边际减弱,对金银形成了利空影响,然而中美紧张局势、美元疲软和油价反弹对金银亦有所支撑。我们认为,欧洲疫情反弹加上欧元持续升值对经济的负面影响,可能导致未来欧元走弱,美元反弹,并引发市场波动加大和通胀预期回落,总体偏利空金银,同时利好金银比走高。单边的不确定性主要在于地缘政治风险。

▼煤焦钢篇 ▼ 


钢材:20mm三级螺纹钢全国均价3795/吨(-11);4.75mmQ235热卷全国均价3949/吨(-1)。近期钢价表现在高库存高产量及需求不及预期影响下跌,原料端铁矿价格松动,长流程利润继续下降,短流程略有改善,螺纹现货已至盈亏平衡附近,总体利润水平低位,产量微升,热卷利润虽受压缩仍高于螺纹,产量继续回升。近期钢材季节性旺季需求表现不明显,且目前库存及库销比仍相对较高,虽盘面价格已至成本区域以内,但后期期现价格反馈路径取决于需求情况,市场前期对于后期基建、地产需求有较强的预期,若后期需求仍未及预期则期价将承压,负反馈减产逻辑的终止需要看到需求释放或库存超预期去化。
 
铁矿日照港61.5%PB澳粉车板价915元/湿吨(+5),57%杨迪粉车板价877元/湿吨(+2)。上周新口径澳洲巴西铁矿发运总量2374.5万吨,环比减少281.1万吨。澳洲方面,由于九月份的泊位检修计划较多的原因,澳洲发运量环比减少133.4万吨至1631.6万吨,低于今年周均107.6万吨,巴西发运量也冲高回落,环比下降147.7万吨至742.9万吨,但仍处于中高位置,高于今年周均133.7万吨。本周港口总库存延续累库趋势。分区域来看,东北、华北、华南三个区域库存有所增加,其中华北地区在到港增量,卸货效率提升的基础上,库存增幅较大。值得注意的是,本周华南地区部分港口火运有所下降,同时华东、东北地区个别港口转水出口量也有下降,因此整体疏港减量较多。现货估值高驱动略有走弱,期货基差较大,短期跟随钢材走势且波动率大于成材。
 
煤焦港口焦煤库存增,焦化厂焦煤库存微增,钢厂焦煤库存增,焦化厂开工高位,煤矿库存降,煤矿开工率降,澳煤美元报价升、蒙煤稳,短期国内焦煤持稳。焦炭港口库存降,焦化厂库存降、钢厂焦炭库存降,钢厂开工率降,短期焦炭现货稳中稍偏强。下游钢材消费量高位持稳,钢厂利润因价格下跌炉料强势降低至盈亏平衡附近,山西10月底前有4.3米焦炉去产能计划,执行力度及新旧产能对接时点对焦炭供给影响较大,焦化厂开启第三轮提涨博弈中,供需状况目前尚可,跟随钢材走势,铁水产量明显下降前驱动相对偏强看待但上方高度受限于现货高利润、盘面套保及钢厂偏低利润,关注近期山西焦化行业安全检查力度。
 
动力煤秦港Q5500现货收于593元/吨(+2)。陕北地区煤矿产销偏紧,下游水泥厂化工企业需求较普遍,目前部分地区国庆和冬储煤采购需求释放,较多竞拍价延续稳中上涨,另外需持续关注省级煤矿安全整治行动,预计对矿区产量有小幅影响;蒙西地区煤市持稳,鉴于煤管票限制和市场发运倒挂仍在,市场户贸易发运无明显波动,周边地销出货通畅,煤价呈现稳中偏强走势;晋北地区在港口涨价带动下地销较好,港口发运及直达电厂发运提升,价格有涨5-10元/吨。港口方面,当前北港库存稍有止跌,港口高卡低硫煤货源严重缺乏,卖方捂货挺价情绪浓烈,而终端市场询货增加,高价成交一般,多以长协拉运为主,鉴于目前港口煤价逼近今年高位及红色警戒区间下沿,需观察后续政策端市场信号异动情况,另外大秦线秋检定于10月7号到10月31日进行,检查时间每天上午9:00-12:00,共计25天。短期现货偏强,电厂耗煤即将进入淡季,1月合约关注570左右压力。


▼有色金属篇▼


铜:9月20日SMM 1#电解铜均价52200元(740),A00铝均价14780元(190);LME铜库存78900(+0.19%)吨,铝库存1504175(-0.15%)吨;投资建议:上周五沪铜上涨,夜盘低开上涨,沪铜目前仍处于高位区间震荡,伦铜已创新高,美联储继续维持宽松政策,宏观面仍然向好。基本面,伦铜库存继续下降,国内库存相对平稳,目前中国铜市走出淡季,下游消费逐渐好转,同时注意节前备货,铜矿加工费在50美元/吨左右,矿端供应紧张格局没有大的改观,供应端对铜价仍有支撑。操作上建议谨慎做多。

锌:9月20日SMM 0#锌锭均价20330元(200),1#铅均价15175元(225);LME锌库存219525(+0%)吨,铅库存136050(-0.44%)吨;投资建议:上周五沪锌上涨,夜盘震荡。上周锌锭社会库存继续下跌,延续去库,对沪锌形成支撑。基本面,上周国内锌精矿加工费和进口加工费小幅下调,冶炼厂存在备货预期,锌矿偏紧。冶炼厂到货量不大,市场货源依旧处于趋紧状态,目前国内锌矿加工费低位盘整,锌矿供应恢复缓慢,预计沪锌震荡偏强,操作上建议多单逐步离场观望。

镍:周五晚间期价低开后小幅走高,伦镍走弱。矿价大幅走高,不锈钢以及镍铁利润受到挤压。而旺季不旺的状态使得不锈钢未来预期开始走弱。另外股市上周偏弱,境外市场同样疲软,疫情开始反复,整体环境不佳。短期期价偏弱,不过相对而言镍强钢弱。


▼能源篇▼


原油:上一交易日国际油价震荡小幅收跌。目前油市处于多空交织状态,支撑主要来自于供给端OPEC+减产和近期美国页岩油受飓风影响而产量下降,此外北美原油去库也为油价提供了上行驱动;而压制主要来自于需求端的不确定性,当前面临着中美关系、疫情二次爆发等不确定的影响。9月18日,美国商务部宣布,自周日9月20日起,针对微信和TikTok的禁令将生效。这意味着,身在美国的微信用可能无法正常使用微信支付等功能。除此之外,美国政府还禁止美国的电信运营商、主机商、互联网接入服务提供商等企业,与微信合作。在大选之前,中美关系仍将面临较大挑战。持仓方面,截至9月15日,WTI投机净多头增加378手,而Brent投机净多头继续下降,大减41012手。相较于前期对于油价看涨信心的降温,WTI投机净多头转而增加,或暗示交易者对于当前油价的观点出现分歧。预计油价的波动或开始加大,震荡幅度拉宽。


燃料油:09月17日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为248.96美元/吨,较上一工作日环比下降0.22美元/吨,新加坡高硫380燃料油近一月纸货在09月17日价格下降0美元/桶,录得247.21美元/桶,新加坡高硫380现货升贴水1.66,环比下降0.05美元/吨。09月17日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为317美元/吨,较上一工作日环比下降-3美元/吨。BDI指数上行,09月17日数据为1296。新加坡燃料油库存有所回升,国内低硫燃料油产量上涨。已至9月下旬,中东夏季用电高峰临近末期,对高硫燃料油的需求有可能减弱。近期国内燃料油仓单数量减少趋势放缓,国内市场疲软,炼厂常减压产能利用率依旧存在下降概率。受疫情影响,航运市场持续低迷,需求刚性。国际原油价格虽有一定反弹,但市场整体依旧疲软,预计燃料油价格仍主要受原油影响,近期宽幅震荡。


LPG:17日华南市场下游买涨入市氛围较好,主营单位主流价格涨至2800-2870元/吨;码头也延续近期涨势,主流价格在2850-2880元/吨。。17日当周,华南地区LPG港口库存总量在36.06万吨,较上周减少1.54万吨;华东地区LPG港口库存总量在34.1万吨,较上周减少0.2万吨。随着天气转冷,液化气消费淡季即将结束,叠加金九银十传统旺季,9.11-9.17LPG华南和华东港口到船计划减少,未来LPG期价有上行动力,但当前期货升水幅度仍然较大,后期基差回归也对期价上涨有压制。整体而言,短期或维持宽幅震荡走势,关注成本端和基差风险,中长期持中性偏乐观态度。


▼化工篇▼


PVC:上周PVC低开高走,V01合约运行区间6515-6750,收于6600(+0.53%),1-5月差+140(0),01基差+80/+130。现货市场:周初上游出厂稳定,周尾跟随上调。常州地区5型电石料主流自提在6680-6730(+100/+80)元/吨,中泰6730。华南华东价差90-120,乙电价差280,外盘暴涨,非标继续扩大。

 辑驱动:1.上周多套装置开车,在9月供应整体偏紧的基调下,边际上有所改善,目前看10月份检修较少,预计产量回升明显。上周库存有所累积,同比继续扩大,但部分上游增加出口,发往国内市场将减少。9月11日华东华南样本库存环比+3.5%,同比+19%;9.11-9.17当周上游负荷77(+1%)。成本方面:电石价格转跌,山东3070-3250(-50)。2.需求方面,大型管型材企业开工仍保持稳定,软制品、中小规模企业订单有所改善,预计持续到10月份,秋季爆发式的旺季需求已经落空,短期节前备货对成交有一定支撑。近期下游原料库存已停止消化,负反馈后,贸易商与上游库存来到同期高位。3.外盘方面,台塑公布10月份船货报价,较9月上调140美元/吨,华北出口至东南亚、印度的出口利润分别达到了776/553元/吨,创下历史新高,出口热情高涨,部分上游9月出口订单较8月增加一倍,与国内本轮秋检形成共振。

 后市观点:国内多套装置上周重启,在9月供应整体偏紧的基调下,边际有所改善,而目前看到的10月份检修损失量并不多,中期供应将逐步增加。8月底美湾飓风对部分化工和炼厂装置的影响继续发酵,成为本轮外盘暴涨的震中,10月份台塑的报价上调了140美金,出口利润创下新高,国内出口热情高涨,这与9月秋检产生共振。下游需求乏善可陈,大型企业开工平平。价差来看,华南溢价、乙电价差,特别是基差都大幅走高。预计高位震荡。


苯乙烯上周苯乙烯小幅反弹,EB01合约运行区间5636-5856,收于5812(+2.1%),01-05月差-300(0),01基差-424。现货市场:华东江阴港主流自提5400-5430(+140/+150)元/吨。江苏市场暂横盘整理,电子盘走高。闻现货5420/5450;双非:9月下5450/5470;10月下5555/5570;11月下5660/5680。9/10月纸货665/685美元/吨,进口利润186/129元/吨。核心逻辑:近两周国产开工小幅回落,但仍在85%的高位,继续保持宽松。成本端,由于乙烯的持续上涨,非一体化成本抬升至5400-5500附近,推动现货上涨,部分装置维持小幅亏损状态,尚不足以驱动减产行为,成本支撑有限。进口方面,9-10月份的纸货进口利润有100-200元/吨,到港情况也比较稳定。需求端表现较好,是近期驱动行情反弹的焦点,一方面是三大下游需求旺盛,将提货保持在较高水平,另一方面,东莞新长桥35万吨EPS可能近日投产,提前对苯乙烯进行采购。库存则维持缓慢去化,限提压力有所缓解,预计短期行情震荡。

 

MA上周甲醇冲高回落,MA2101合约收于2058元/吨。现货方面,太仓甲醇市场弱势下挫。午后小单现货成交在1950-1960元/吨自提。山东南部甲醇市场延续整理。上周五当地部分生产企业出厂报价1830-1840元/吨,部分成交有商谈空间;临沂市场报价1770-1790元/吨(未含增值税),外地货源较低,买气一般。内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈1450-1460元/吨,除部分供给长约外,签单不温不火;南线地区商谈1450元/吨,除部分供给长约外,签单平稳。近期甲醇高位回落,主要由于短期利多逐渐消化,且上周国内供应有所回升,库存再次积累,部分多头止盈离场,不过目前原油反弹,对甲醇或有一定提振,短期内预计甲醇回调空间有限。后市来看,9月份国内供应已缺乏回升空间,而8月份国外甲醇装置意外检修再次增多,预计9月份甲醇进口量仍维持低位。需求方面,随着金九银十消费旺季的到来,预计传统下游行业开工将有所提升,叠加山东两套长期停车的MTP装置存在重启预期,9月份甲醇供需继续存在好转预期,因此中长期来看预计甲醇仍维持偏多走势。

 

聚烯烃 PE2101合约周五夜收盘7355,跌0.14%,PP2101合约收盘7732涨0.12%;盘面而言,PP/PE维持震荡走势,国际油价大幅上涨.国内LLDPE市场价格区间震荡,LDPE主流价格在7300-7800元/吨。部分石化继续调低出厂价,石化库存消化速度有所减慢,贸易商多出货不畅,随行让利报盘,终端工厂接货意向相对欠佳,现货市场交易情绪较为清淡,实盘侧重商谈。9月11日国内PE库存环比9月4日增加3.05%,其中上游生产企业PE库存环比增加10.04%,PE样本港口库存环比下降0.41%,样本贸易企业库存环比下降4.89%。上周国内PE检修损失产量修正为4.46万吨。PEPE下游开工个别有所上升。农膜行业开工上升3个百分点在40%,其余下游行业开工稳定,目前主流开工在51%-60%。PO膜等高端膜仍处于需求旺季,厂家生产维持高位,农膜行业开工继续稳步提升。国内聚丙烯方面,国内PP聚丙烯开工负荷91.98%,生产端供应保持稳定,标品拉丝排产率保持合理水平。PP市场偏弱整理,部分牌号走低50元/吨左右。期货震荡走低,市场心态受影响,贸易商随行出货,部分小幅让利成交。部分出厂价下调,成本端支撑减弱。买方采购积极性降低,消化库存为主。华北拉丝主流价格在8000-8150元/吨,华东拉丝主流价格在8150-8350元/吨,华南拉丝主流价格在8200-8330元/吨。9月11日国内PP库存环比9月4日上升13.67%。其中石化企业库存、贸易商库存、港口库存均有上升。聚丙烯现货基本面短期压力加大。但产业链库存处在低位;下游刚需稳定,且存在继续改善预期。期货来看,因新投压力暂未体现,叠加商品情绪影响,短期或延续高位运行。在此情况下,预计石化维持较好去库存态势。建议业者谨慎操作,多关注原油、石化装置检修、宏观消息面以及相关产品带来的价格波动。

▼农产品篇▼


白糖:现货方面,南宁现货价5555元/吨(+20)。进口糖的增加及甜菜糖的上市将压制糖价上行空间。巴西对中国食糖发运量大幅增加,从近期巴西装船数量来看,7月份发运量40.5万吨,8月巴西对中国装船数量76.77万吨。从巴西港口到中国港口按45天计算,10月份之后进口巴西糖将开始大量到港,压制国内糖价。20/21榨季甜菜糖即将开机,从调研的情况来看,预计新榨季甜菜糖增产10万吨至82万吨。需求方面,国内处于传统消费旺季,需求端回暖预期较强,对糖价有一定的支撑。预计糖价短期偏强,但上行空间受限。
 
棉花:现货方面,新疆棉现货价12750元/吨(+50)。USDA9月棉花供需报告小幅下调全球棉花产量0.28%,下调全球棉花消费量0.32%,整体中性偏多。其中美棉产量下调5.64%,中国棉花产量上调2.83%。美棉单产方面,9月单产预估每亩910磅,较8月预估下调28磅/亩。接下来重点关注中美关系的进展。国内方面,2021年棉花进口配额总量为89.4万吨,其中33%为国营贸易配额,较去年维持不变。20/21年度我国棉花种植面积下降4.5%,产量预计小幅增加0.2%。库存方面,19/20年度截至8月工业库存60.56万吨,同比减少8.17万吨,8月商业库存240.98万吨,同比减少11.11万吨。商业库存低于去年同期,但仍处于五年高位。下游坯布库存34.93天处于历史高位,棉花需求小幅恢复但整体偏弱,棉价大幅上行仍存在较大压力。
 
油脂油料:USDA公布9月供需报告,下调美豆单产和期末结转库存,美豆应声大涨,也带动了美豆油价格的上行。除此之外,由于黑海地区葵花籽减产,葵油价格一路走高,过去10天葵油价格就已经上涨100美金至940美金/吨,豆油和葵油价格的上涨也拉动了棕油价格。与此同时,尽管本月产地棕榈油产量将有大幅的上涨,预计本月马棕油产量将达到195万吨左右,不过由于中国和印度的备货旺季的到来,以及其他油种供给的减少,本月马棕榈油出口环比降大幅增加,预计增幅在10%左右,综合下来,本月马棕油库存也仅仅略超过170万吨,产地库存依然较低,以上因素都导致了油脂价格的大幅上涨。油脂预计仍将震荡上行。
 
鸡蛋:鸡蛋10合约周五收盘价3366点,跌0.44%,技术表现维持震荡形态。其他合约表现为近弱远强,现货方面,北京地区价格稳定,其他大部分产区鸡蛋价格稳定,产区平均价格3.9元/斤,淘汰鸡回落至4.6元/斤,近期蛋价维持窄幅区间运行。但是目前新开产货源不多,后期气温渐低,蛋鸡产蛋率仍有上涨的空间,鸡蛋产量或继续供应增加。结合现货后市学校开学备货结束,货源供应充足,制约蛋价上涨空间。期货多空双方相互交替,近月合约期货已经回归贴水,盘面或区间震荡调整为主,前期低位多单可考虑减仓止盈,建议投资者短线轻仓操作为宜,近月合约激进者可逢低短线试多,但需严格设置止损。远月合约因目前基本面不确定因素较多,建议谨慎观望为主,等待方向。关注,近期进口肉类受控,猪肉价格,各地疫情发展,重点地域补栏和淘鸡情况。


标签:

联系电话:13521216846(微信同号),AA类公司只加1毛钱,A类零佣金,期货公司官网直接开户,行业最低!推荐!