期货手续费 2020我们直降到底:A类期货公司零佣金,期货手续费+0,保证金+0,AA类期货公司+1毛钱(量大加1分),机会有限,马上预约开户!

华泰期货沪铜:冶炼端出现一定干扰 铜价格维持强劲势头

2020年9月21日 10:10

2020年9月21日 10:10

有色金属

贵金属:Fed议息会议基本符合预期 贵金属维持震荡格局宏观面

上周最为关键的事件无疑是美联储议息会议,美联储宣布维持联邦基金基准利率在0%-0.25%不变,符合市场预期。美联储承诺将利率维持在接近于零的水平,并承诺将维持利率水平,直到通胀持续上升,此外美联储还表示利率可能在2023年之前维持在接近零的水平。总体而言,此次议息会议基本符合此前市场预期。不过美元指数还是于后半周呈现出了一定的回落,显示出当下宽松货币政策对于美元仍然存在一定的压力。不过对于贵金属价格而言,由于当下暂时缺乏进一步的刺激政策,以及实际通胀回升的证据,故此贵金属或仍暂时陷入震荡格局之中。 

基本面

上周,黄金T+d累计成交量为213,734千克,较此前一周下降28.99%。白银T+d成交则为69,336,652千克,较前一周下降32.49%。(当下上金所并未实施单边统计)。上周上期所黄金仓单为2,166千克,较此前一周下降42千克。白银仓单则是出现了88,344千克的上涨至2,411,985千克。

上周沪深300指数较前一周上涨2.37%,与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨1.88%,光伏板块指数上涨4.21%。 

操作建议

黄金:中性

白银:中性

金银比:暂缓

套利:暂缓

风险点:央行货币政策态度导向改变

 

铜:冶炼端出现一定干扰 铜价格维持强劲势头

现货方面:据SMM讯,9月18日上海电解铜现货对当月合约报升水50~升水80元/吨。平水铜成交价格52150元/吨~52230元/吨,升水铜成交价格52170元/吨~52250元/吨。现货方面,高铜价抑制下游采购需求,但同时,贸易商在节前备库预期中挺价情绪明显,市场僵持格局依旧,报价较昨日基本持平,关注下周节前备库的情况。 

观点:上周美联储议息会议基本符合预期,但是也同样强调了当下低利率以及超宽松货币政策将会较长时间维持,因此在这样的背景下,从宏观角度上而言,对于铜价仍然相对有利。而在基本面方面,周铜精矿现货市场继续僵持,成交区间未发生明显变动,除矿山对炼厂招标外,成交亦较为清淡。一方面,上周冶炼端存在意外检修扰动,市场对TC出现一定分歧。另一方面,炼厂四季度铜精矿备库节奏较快,买卖双方均无过多头寸,部分炼厂反馈仅需为来年一季度船期铜矿备库进行准备,总体而言,市场现货成交并不算十分活跃,但同时也不至于对于铜价产生太大拖累,故此目前预计铜价格仍然将会维持相对偏强之格局。

中线看,宏观方面,当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大,而这对于商品而言则是十分有利的因素。基本面方面,当下由于智利等主要生产国受到疫情影响仍然十分严重使得市场对于下半年的供应情况仍存在忧虑,但在需求端,而作为最重要的需求国家,中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前,国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元,不过就截止上半年数据来看,电网实际投资额度仅仅只完成三分之一左右,故此下半年同样存在赶工的可能性。需要注意的是,在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现,从而也可能会自供应端对铜价形成压制。

策略:1. 单边:谨慎看多 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂无;4. 期权:暂无

关注点:1.铜供应是否超预期释放;2.新型疫情是否持续发酵;3.下游复工及生产节奏是否持续放缓;4. 后期逆周期政策是否持续跟进


镍与不锈钢:上下游价格分化严重,镍价短期处于调整阶段

镍品种:本周镍矿价格继续大幅上涨,周内涨幅接近8%,自月初以来镍矿价格涨幅已经高达24%,但镍矿端的强势和下游不锈钢弱势的矛盾凸显,不锈钢库存明显回升、价格持续阴跌,不锈钢厂对高价镍铁接受度不高,镍铁成交陷入低迷期。本周镍矿港口库存继续小幅回升,但目前仍处于历史低位,菲律宾雨季将至,接下来时间已经不足以备足雨季期间的镍矿用量,四季度菲律宾进入雨季后国内镍矿供不应求情况可能较为严重。

镍观点:镍近期因不锈钢消费弱势和外围环境拖累处于调整阶段,但整体升势可能尚未结束。近期因不锈钢高产量下九月旺季消费落空,库存开始出现明显累升,不锈钢利润持续下滑,若消费一直未能好转,则不锈钢产量可能无法维持高位,从而导致镍铁逐渐过剩。不过目前尚无法证伪十月份旺季消费,不锈钢旺季消费可能会延后却不一定会缺席,不锈钢对镍价的正反馈在短期可能转弱,但十月份后仍有可能继续加强,国内新能源汽车需求亦在逐步复苏,欧洲新能源汽车销量迅猛增长,预计镍价调整结束后仍有上行空间。中线来看,随着印尼镍铁新增产能陆续投产,未来镍铁供应仍将转为明显过剩,印尼镍铁在304不锈钢镍原料中仍可以对精炼镍进一步替代,中线镍价可能仍将再次回落。

镍策略:单边:镍供需依然偏强,但短期受不锈钢消费弱势和外围环境拖累进入调整阶段,暂时观望,调整结束后仍有上行空间。中线偏空。

镍关注要点:印尼镍矿政策,宏观环境,菲律宾与印尼的疫情和政策变动、印尼镍铁投产进度,大型传统镍企供应异动。

不锈钢品种:Mysteel数据显示,本周300系不锈钢库存大幅回升,其中冷轧库存增幅较大,热轧库存小幅增加。当前镍不锈钢产业链上下游分歧较大,上游镍矿供应紧张价格持续上涨,而下游不锈钢价格则持续弱势阴跌,当前不锈钢市场上现货资源较为宽裕,商家让利促成交,下游观望买兴暂不强,价格持续小幅回落,后期不锈钢价格仍取决于十月后消费能否复苏。

不锈钢观点:因近几个月300系不锈钢产量一直维持在高位,而九月份后不锈钢消费旺季的预期落空,消费增量无法匹配供应增量,导致库存逐渐累升,价格弱势运行。但近期镍原料端价格仍表现偏强,不锈钢成本亦维持高位,钢厂挺价意愿较浓,下游库存偏低,目前尚无法证伪十月份旺季消费,后期若需求好转则不锈钢价格仍有可能再次出现弹升,但上行空间可能相对有限。中线来看,印尼镍铁供应压力将全部作用到不锈钢价格上,随着镍铁供应逐渐过剩,不锈钢价格或紧随成本下行,中线价格偏空。

不锈钢策略:短期不锈钢价格价格处于调整阶段,暂时观望等待消费回暖,但下方成本支撑依然明显。中线偏空。

不锈钢关注要点:印尼镍矿政策、下游消费、菲律宾与印尼疫情和政策变动、不锈钢库存、不锈钢持仓与可交割品、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。


锌与铝:锌原料端仍维持紧张,铝供给压力逐渐显现

锌:冶炼厂已经开始为冬储做准备,周内加工费再度下滑,预计四季度加工费将进入拐点,原料端供给仍偏紧张,预计短期锌价将延续强势。国内积极的财政政策在渐显成效,下游汽车销量再度回暖。供应端冶炼厂9月产出有望恢复至偏高水平。整体看,目前下游开工率稳中有升,上周国内库存仍未出现明显累积,供需边际向好对锌价仍有支撑。

策略:单边:谨慎看涨,维持回调买入策略。套利:观望。

风险点:美国11月份大选。 

:供给方面,此前云南宏泰(魏桥)开始通电测试,广元中孚、云南神火等企业九月末、十月初或将继续释放产能,铝企投复产产能仍然稳步推进,供应方面或将承压。短期铝锭社会库存小幅下滑,大户挺价意愿维持,下游或有备货提振市场情绪。氧化铝价格维稳,电解铝成本端支撑不足,预计下游在结束节前统一备库后,10月国庆节过后铝价有回落可能。

策略:单边:中性,激进者可轻仓试空。套利:观望。

风险点:宏观风险。


标签:

联系电话:13521216846(微信同号),AA类公司只加1毛钱,A类零佣金,期货公司官网直接开户,行业最低!推荐!