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中航期货晨报 | 原油黄金持稳 内盘商品跌多涨少

2020年1月15日 09:40

2020年1月15日 09:40

宏观策略

今日市场提示:

德国2019年GDP年率

欧佩克公布月度原油市场报告

 

重点宏观资讯:

2019年贸易顺差2.92万亿元 扩大25.4%。2019年,中国货物贸易进出口总值31.54万亿元人民币,比2018年增长3.4%。其中,出口17.23万亿元,增长5%;进口14.31万亿元,增长1.6%;贸易顺差2.92万亿元,扩大25.4%。

 

国务院:力争一季度经济社会发展开好局。加快发行和用好地方政府专项债券,推动在建工程建设和具备条件项目及早开工,带动扩大有效投资。要疏通货币政策传导机制,发挥好年初降准、合理增加流动性的政策效应,引导金融机构加大对制造业、民营企业、中小微企业信贷支持,进一步降低企业综合融资成本。

 

国家邮政局:预计2020年1月快递业务量超50亿件。国家邮政局网站发布《2019年12月中国快递发展指数报告》。报告提出,受春节因素影响,预计2020年1月我国快递业增速有所放缓,预计快递业务量超50亿件,同比增长11%。

 

瑞银:2020年中国货币政策和财政政策将趋向宽松 中国经济增速将在6%左右。上周集合信托成立市场持续遇冷,成立规模连续三周下滑。来自用益信托的最新统计显示,上周(1.06-1.12),共有98款集合信托产品成立,数量环比减少26.87%;募集资金103.84亿元,环比减少23.87%。

 

穆迪:全球环境仍将使欧元区成员国经济增速承压。穆迪表示,全球环境恶化、高额公共债务和有限的缓冲资金导致欧元区经济前景为负面,预计欧元区2020年GDP增速将为1.2%,较2019年1.1%的GDP增速变化不大。2020年欧元区主权信用评级展望从去年的稳定变为负面,对未来12-18个月欧洲主权信用的基本情况的改变导致此次调整。

 

重要财经数据简评:

美国12月消费者物价指数年率∶2.3%,前值∶2.1%,预估值∶2.4%。

 

解读:美国12月CPI升幅低于预期,部分原因是住房成本增长放慢,印证了美联储认为价格压力温和的观点。


金融期货


流动性:流动性偏紧,短期市场利率走高

观点梳理:2020年中国人民银行工作会议要求,保持稳健的货币政策灵活适度;坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战;以缓解小微企业融资难融资贵问题为重点,加大金融支持供给侧结构性改革力度;加快完善宏观审慎管理框架;继续深化金融改革开放;加强金融科技研发和应用;全面提高金融服务与金融管理水平。国务院第四次全体会议召开,要疏通货币政策传导机制,发挥好年初降准、合理增加流动性的政策效应,引导金融机构加大对制造业、民营企业、中小微企业信贷支持,进一步降低企业综合融资成本。

隔夜shibor报2.5180%,上涨45.9个基点。7天shibor报2.6540%,上涨13.2个基点。3个月shibor报2.8620%,上涨0.4个基点。

 

股指期货:指数再创新高,须警惕市场调整风险

观点梳理:周二欧美股市涨跌不一,美国盘中再创新高尾盘略收低,标普500指数收跌0.15%。有色金属板块普涨,指数高开低走尾盘略收跌,自近期高位调整,上证指数收报3106.8,较上一日下跌0.28%,沪深300指数下跌0.34%,北上资金流入34亿;沪深300期货主力合约收报4198,较上日上涨0.03%。关注中美经贸协议签署进展,部分行业已经进入补库存周期带动相关板块走高,昨日有色板块普涨;国务院召开会议进一步研究缓解中小企业融资难融资贵问题,降低企业综合融资成本。春节前两周,A股市场将迎来大面积解禁潮,对短期走势将形成压力,持续上涨中需警惕调整风险,中期仍有一定上涨空间。

操作建议多单减持

风险提示:欧美股市下跌,经济数据不及预期(下行风险)


黑色建材

螺纹钢:冬储力度偏弱 库存累积速度加快

观点梳理:数据显示全国钢市库存增速有所加快,高炉检修有所增加,近期冬储逐步来临,部分钢厂出台政策,贸易商趁机冬储,需求不宜过分悲观,临近春节现货短期波动有限,成交快速缩减,期螺五月回暖,估值中性,库存驱动有所减弱,预计近期以稳为主,多单少量持有。

操作建议多单少量持有

风险提示:限产增强(上行风险)

 

铁矿石:库存仍处于低位钢厂补库需求弱

观点梳理:预计临近年关前一周钢厂补库会陆续结束,最后一波补库带动期价偏强,港口现货销售情况较好,库存下降,目前钢厂原料库存多小幅上升,盘面上铁矿主力触底回升,续跌可能性不大,多单谨慎持有,关注660一线的争夺情况。

操作建议多单持有

风险提示:限产超预期(下行风险)

 

动力煤:港存继续下降 供应端小幅收缩

观点梳理:产地停产煤矿逐步增加,安全整治趋严,年度任务完成的矿方明显减产,港口库存消耗加快,电厂库存保持稳定,贸易商挺价情绪较强,雨雪天气影响到港进度,对比去年,目前电煤需求同比处于较高位置,动力煤主力近期高位回落,短多依托550一线少量持有;

操作建议多单参与

风险提示:产地安检超预期(上行风险)、需求大幅下滑(下行风险)


有色金属


铜:宏观情绪缓和 铜价走高

观点梳理:沪铜主力合约上一交易日震荡走高,夜盘小幅冲高回落。中美即将签署第一阶段贸易协议,且美国财政部宣布,中国不再被列为汇率操纵国,市场乐观情绪升温,同时全球通现行库存呈现下降趋势,其中沪铜库存有所回落,对铜价形成支撑,不过2019年12月中国铜矿砂及其精矿进口量192.8万吨,全年进口量2199万吨,较2018年的1970.4万吨增长11.6%,铜矿供应表现充裕,同时近期人民币升值,通进口盈利窗口小幅打开,12月铜材进口量同比大幅增加,不利于库存去化,铜价上行动能减弱。

操作建议观望

风险提示:废铜收紧、需求复苏(上行风险);需求恶化、贸易关系恶化(下行风险)

 

镍:多头情绪降温 镍价大幅回落

观点梳理:沪镍主力合约上一交易日回落明显,夜盘小幅震荡。中美贸易传来乐观消息,同时印尼镍矿出口禁令开始实施,国内镍矿供应收紧影响镍铁厂排产,叠加前期镍铁价格疲软,亦有检修减产情况,镍铁产量大幅减少,菲律宾是中国第一大镍矿来源国,上周末马尼拉地区火山喷发引发炒作热情,但据当地最新报道来看该国红土镍矿主产区因离事故地较远并未受到影响,多头情绪降温,同时近期沪镍比值走升,进口盈利窗口打开,叠加年末不锈钢生产陆续停工,下游需求逐渐转淡,对镍价压力增大。

操作建议多单离场观望

风险提示:镍铁产能投放延后(上行风险)、美元指数走弱(上行风险)


能源化工


原油:地缘政治缓和

观点梳理:昨夜原油在60日均线上方窄幅震荡。中国12月贸易数据好于预期;美国将中国移出汇率操纵国名单,中美将有望签署第一阶段协议,贸易局势缓和对市场有所支撑。特朗普宣布美军伊拉克基地未造成人员伤亡,美国宣布对伊朗实施新一轮制裁措施,由于美伊冲突未对油市供应产生实质性影响,市场对供应中断担忧情绪降温。API原油库存意外增加110万桶,成品油库存继续增加。

操作建议短线交易

风险提示:OPEC减产不及预期、中美贸易反复(下行风险)

 

PTA:基本面偏空

观点梳理近期受下游节前备货影响PTA现货基差小幅走强,叠加全球经济增长稳步复苏,欧美原油期货结束连续5天下跌而反弹,PTA期价得到一定支撑,夜盘震荡调整。下游江浙地区涤纶长丝市场成交气氛延续清淡,个别工厂适当加大优惠下产销有所回暖,整体来看依旧低迷。涤纶长丝产销27%,涤纶短纤产销20%-40%,聚酯切片产销0%-70%。短期来看,供需弱势对PTA形成向下压力,预计今日PTA窄幅调整为主。

操作建议短线偏空

风险提示:原油走势偏强(上行风险)

 

甲醇:伊朗装置复工时间待定,期价强势震荡

观点梳理:昨日甲醇高开低走强势震荡,因外盘装置停车时长并未明朗,但进口减少确定性较高,刺激中下游补库,支撑期价强势。伊朗冬季寒潮来袭导致天然气紧张,伊朗政府为保民生,已经全面暂停和减少伊朗天然气甲醇的原料供应,共计停车产能1100万吨。伊朗工厂或将宣布不可抗力、暂停或者暂缓长协供应(我国沿海地区甲醇进口依存度约60%以上,其中30%从伊朗进口)。另外,美国USA natgasoline175万吨也故障停车。伊朗和美国共计1275万吨甲醇装置停车,产量损失3.5万吨/日。不过市场又传出消息说伊朗停产装置本周即可恢复,而下游烯烃装置外采乙烯的利润显著优于外采甲醇,压制上涨空间。港口库存和产区库存维持相对低位,现货面支撑仍存。现货方面,沿海甲醇市场快速跳涨后快速下行,内地甲醇市场重心上推。供应端国内检修装置部分恢复,西北地区部分装置负荷提升,山东地区部分装置稳定运行,国内甲醇整体装置开工环比上涨。进口方面,因海外前期故障频发,进口到港预报有所缩减,预计1-2月份进口将整体下滑。需求端外采甲醇制烯烃企业维持正常运行,负荷维持高位;春节以后2-4月份将迎来检修高峰尤其是MTO装置。但下游整体利润压缩明显;外采单体优势显著优于外采甲醇利润。库存方面,港口库存近期下滑较快,上周维持小幅去库;西北库存仍低位下降,表明尽管产区供应高位,但供需相对平衡,本身不存在较大压力。整体库存水平不高,不过前期整体下游已有部分补库,且目前价格已处高位,后续补库意愿或降温。此外,MTO利润已处于偏低水平,而恒力和浙石化年底试车,烯烃价格也面临压力,或将限制期价反弹空间。

操作建议2005合约空单谨慎持有

风险提示:原油大跌、港口库存激增(下行风险);外盘集中检修(上行风险)

 

沥青:原油下跌,期价跟随回落

观点梳理:昨日沥青回落走弱,原油下跌减弱沥青成本支撑,但中石化上调山东、华北和华南现货价,暗示年末供需边际好转,在中东美伊摩擦降温后,市场焦点重回沥青基本面,沥青走势相对强于油价。马瑞油1月贴水继续下滑,以及人民币升值,部分抵消成本端原油涨幅。北方船燃需求较好,焦化效益高于沥青,多数炼厂减产及转产,供应维持紧缩状态。此外市场传闻民营炼化企业成品油获得出口配额以及低硫燃料油出口退税,或挤压沥青产能。上周炼厂开工率继续回落,北方部分炼厂启动冬储和南方库存偏低,炼厂挺价信心较足。远期来看,政治局会议重提“6个稳定”和加强基础设施建设,加上国务院提前下达明年部分专项债额度,1月地方债密集发现且用于基建比率大幅抬升,市场对今年需求的爆发预期强烈,央行降准降息、ZM贸易争端缓和也提升市场风险偏好。估值上马瑞生产利润仍在亏损,整体利润依然靠成品油维持,成本支撑较强。炼厂12月产量环比下降但同比增加,1月排产继续下降,供应短缺难以显著回升。上周炼厂库存下降,炼厂降库效果较好,但社库回升,既暗示当前终端需求特韧性下降,也说明贸易商在原油上涨的推动下开始冬储备库。随着东北和山东冬储启动,加上油价上涨、IMO2020挤压沥青产量的担忧,贸易商冬储进度加快,投机需求启动后,低裂解利润下期货和现货价格回调空间均不大。月间价差方面,09-06价差贴水上涨(收窄),暗示日内下跌部分受现货基本面和油价影响。当前供需、现货价格对近月06合约影响较大,原油走势和需求预期决定远月09合约的波动(其实06和09合约都是远月合约,基本都是反映远期预期)。

操作建议多单在20日均线止盈平仓或减仓。跨期套利方面,06-09合约反套轻仓持有

风险提示:冬储提前启动(上行风险);现货大幅下跌和原油重挫(下行风险)



农产品类


鸡蛋:现货企稳,鸡蛋期货低位震荡

观点梳理:供应方面,根据芝华数据显示,12月在产蛋鸡存量11.35亿只,环比下跌1.72%,同比增加8.45%;育雏鸡补栏环比增加3.85%,同比增加45.11%;青年鸡存栏环比增加3.54%。从公布数据来看,10-12月份育雏鸡补栏较多,未来供应堪忧;12月份因鸡蛋价格和淘汰鸡价格快速下跌,淘汰量增加。

今日部分主产区现货小幅上涨,报价区间在3.5-3.9元/斤左右。鸡蛋期货合约周二小幅收低,维持低位震荡走势,多合约继续增仓对峙,主力JD2005合约收报3415,下跌15点,持仓增加0.64万手,春节前夕,猪肉需求逐渐增加,国家再次加大冻肉投放,猪肉价格维持稳定;鸡蛋节前需求以内销为主,春节前南方备货基本结束,主销区还有部分内销;价差方面,5月和9月价差-585。

操作建议短线操作,5月和9月少量持有

风险提示:淘汰增加,需求增加(上行风险)

 

豆类:贸易前景转好 豆粕持续回落

观点梳理:一阶段协议签署在即,美豆期价昨小幅冲高回落,近期随着大豆到港的增加,国内大豆豆粕库存上升,豆粕主力跌破2700支撑,短期主力企稳,关注后期表现,观望为主。豆油方面,油厂压榨进度加快,受棕榈油减产不及预期影响,马棕价格转跌,目前豆油仍处于涨势之中,基本面健康,关注棕榈油回调幅度,多单继续依托6650一线持有。

操作建议豆粕观望,豆油多单持有

风险提示:南美天气恶化(下行风险)


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