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中航期货晨报 | 欧美股指走高 有色金属板块偏强运行

2020年2月7日 09:39

2020年2月7日 09:39

宏观策略


今日市场提示:

中国1月贸易帐

美国1月非农就业人数变化

 

重点宏观资讯:

国务院关税税则委员会调整对原产于美国的部分进口商品加征关税措施。国务院关税税则委员会决定,调整对原产于美国约750亿美元进口商品的加征关税措施。自2020年2月14日13时01分起,2019年9月1日起已加征10%关税的商品,加征税率调整为5%;已加征5%关税的商品,加征税率调整为2.5%

 

报告称1月房企境内外发债总量环比上升752%。克而瑞研究中心发布报告显示,1月95家典型房企的融资总额为1810.1亿元,环比上升42.4%,同比下降14.3%。1月单月融资成本8.34%,同比上升1.4个百分点,环比下降0.23个百分点

 

中钢协:第二季度钢铁行业生产经营形势预计将有好转。随着疫情的好转或结束,对钢铁行业的影响将逐渐减弱,同时,随着国家逆周期调节政策力度持续加大,各项稳增长措施不断落地,钢材需求将迎来一波集中释放,第二季度钢铁行业生产经营形势预计将有好转。全年来看,总体形势好于去年。

 

美国首次申请失业救济人数降至4月以来最低。美国上周首次申请失业救济人数降至4月中以来最低,进一步表明该国就业继续保持增长动力。

 

1月全球制造业采购经理指数升至50% 下行压力仍较大。2020年1月份全球制造业采购经理指数为50%,较上月回升1.4个百分点,升幅明显。分区域看,美国和欧洲制造业低位反弹,共同拉动了全球制造业的回升;亚洲制造业保持温和趋升的走势;非洲制造业增速有所回落,但仍保持较快发展。

 

重要财经数据简评:

德国12月工厂订单年率∶-8.7%,前值∶-6.5%,预估值∶-6.9%。

 

解读:德国12月制造业订单意外大跌,国内订单增长但国外订单下降,表明德国制造业的衰退持续。



金融期货


流动性:央行两日释放1.7万亿流动性

观点梳理:2月3日创记录单日公开市场操作投放1.2万亿元之后,2月4日央行继续充足供应流动性,当日公开市场操作逆回购投放资金5000亿元,央行两日投放流动性累计达1.7万亿元,显示了央行稳定市场预期、提振市场信心的决心。超预期流动性投放推动货币市场和债券市场利率下行,并将进一步推动贷款市场利率下行,有利于降低资金成本,支持实体经济。本月20日公布的LPR下降可期。

隔夜shibor报1.8190%,下跌23.20个基点。7天shibor报2.3660%,上涨2.30个基点。3个月shibor报2.7760%,下跌2.30个基点。

 

股指期货:市场回暖,股指期货持续反弹

观点梳理:受中国降低美国出口关税政策影响,隔夜欧美全线上涨,美股已经连续四日上涨,标普指数收涨0.33%。周四国内股市再度高开高走,沪深300股指期货主力合约收报3890,上涨2.46%,北上资金大幅流入136亿,央行连续大幅度释放流动性缓解了市场的恐慌情绪,资金陆续进场回补股票,权重股盘中反弹。参照2003年“非典”时期国内金融市场的走势,突发性公共事件从发酵到恐慌到消散有一个持续过程,若接下来1-2周冠状病毒得到有效控制,市场将逐渐恢复理性回归正常,疫情不会改变中期趋势,当下也是中长期布局的好机会。

操作建议中线多单持有

风险提示:欧美股市下跌,经济数据不及预期、疫情扩散(下行风险)


黑色建材

螺纹铁矿:疫情影响节后复工 昨内盘企稳

观点梳理:疫情防控措施几乎确定性导致下游建筑行业复工延迟,一季度钢材需求将受到较大冲击,昨周度社会库存与钢厂库存数据持续增加,但螺纹热款产量下降,目前位置接近成本附近,现货贸易多数未复工,关注市场消化利空因素后,远月合约的做多价值,目前远月开始升水,继续维持此判断;钢厂后市将陷入被动减产局面,目前库存较高的铁矿将成为受影响较大品种,连铁昨高位回落,外盘铁矿发货增加,钢厂采购后移,铁矿基本面仍偏空,不建议抄底。

操作建议短多介入期螺远月合约

风险提示:市场系统性下跌风险

 

焦炭焦煤:供需同步收缩 双焦表现强势

观点梳理:双焦持续反弹,与预期基本一致,与铁矿相比,焦炭与焦煤期价将继续受到支撑,一方面,运输困难使得煤炭供应无法在短期内有效恢复,另一方面,焦化厂开工变动更加灵活,供给收缩速度更快,随着黑色板块逐步企稳,焦化或持续偏强运行。

操作建议尝试多焦煤空焦炭持有

风险提示:市场系统性下跌风险


有色金属


铜:市场情绪有所好转 沪铜高开上行

观点梳理:全国非湖北地区确诊病例连降两日,抗病毒药物瑞德西韦已正式开始临床试验,市场情绪有所好转,对铜价形成支撑,沪铜高开上行,但美国经济数据表现强劲,叠加市场认为英欧难在期限内达成贸易协议,美元指数偏强运行,关注今晚美国非农就业数据,第三批进口废铜批文量进一步下降,不过目前整体一季度批文总量表现充足,沪铜库存预计进入增库存周期,对铜价形成压力。现货方面,大多数在运营的持货商报价持稳,盘面在止跌企稳回升中,现货市场依然表现停滞难前,市场虽仍存逢低买盘意愿。预计短期沪铜继续震荡偏强。

操作建议多单持有

风险提示:废铜收紧、疫情控制(上行风险);疫情再度恶化、贸易关系恶化(下行风险)

 

铝:美元指数偏强运行 铝价高开震荡

观点梳理:全国非湖北地区确诊病例连降两日,抗病毒药物瑞德西韦已正式开始临床试验,市场情绪有所好转,但美国经济数据表现强劲,叠加市场认为英欧难在期限内达成贸易协议,美元指数偏强运行,对有色市场形成打压。现货市场,因疫情影响,下游复工延迟,备货不明显。据我的有色网,各地铝型材企业开工时间有所推迟,原定于2月2日-5日开工的企业将推迟开工生产,企业多于2月3日-5日开始线上办公接收订单等工作,初步预计工厂2月10日后将逐渐复工,沪铝关注下方13630位置支撑,预计短线小幅回升。

操作建议观望

风险提示:疫情再度恶化、供给大量投放(下行风险)、疫情好转(上行风险)


能源化工


原油:OPEC+考虑进一步减产

观点梳理:昨日外盘原油继续上行。EIA美国原油库存增幅高于预期,汽油和精炼油库存出现减少,美国原油产量下降10万桶/日至1290万桶/日。OPEC+周四继续开会,会议进入第四天,将再次讨论有无必要继续深化减产,以因应疫情事件对能源需求和全球经济增长的冲击。OPEC+考虑加大减产50-60万桶/日,或将当前的减产协议有效期延长至3月份之后。还有可能把原计划在3月5-6日的政策会议提前至2月举行。俄罗斯外交部长表示支持OPEC临时削减石油产量50万桶/日的提议支撑油价。

操作建议400-415元/桶区间交易

风险提示:经济忧虑减缓、OPEC深化减产(上行风险)

 

PTA:成本端走弱叠加累库

观点梳理:市场对原油需求前景的担忧有所减弱,叠加EIA库存报告略偏利好,国际油价反弹。虽然PTA成本支撑有所转强,但是下游聚酯开工再度回落至60%下方,需求拖累下市场反弹空间有限,预计期价震荡调整为主。关注PTA工厂装置检修情况。

操作建议观望

风险提示:原油走势偏强(上行风险)

 

甲醇:伊朗装置重启失败和原油回升,期价上涨

观点梳理:昨日甲醇下探回升收盘上涨,原油回升和疫情恐慌情绪减缓,伊朗天然气供应再次中断推升期价。节后疫情导致整体金融市场情绪悲观,而甲醇生产企业多为大型企业,工人大部分是当地就业,大部分都在正常生产;下游方面,部分传统下游为劳动密集型的作坊式工厂,用工多为临时工,延迟复工会减弱下游需求。再加上部分地区道路管控,物流运输很成问题。截至1月30日,根据隆众的数据,甲醇负荷保持在74.37%,处于高位,较节前增加0.33%,因春节期间西南川渝气头甲醇装置提升负荷。若国内物流限制行为持续,生产厂家存在胀库压力,市场存在部分甲醇生产企业降负荷的预期。港口库存处于近3年中高位。但由于前期甲醇外盘装置的集中检修,预计1-2月整体的甲醇进口会出现一定下降,季节性累库或弱于2019年。而物流限制导致内地货物难以对港区造成冲击。总体上疫情对供应影响相对较小,需求影响利空,厂家库存上升风险较大,期价继续走弱概率较高。但继续大跌将触及生产成本,因此也不建议追空。

操作建议空单在2000一线减仓后剩余仓位背靠5日均有持有。

风险提示:原油大跌、厂家库存激增(下行风险);宏观情绪好转(上行风险)

 

沥青:原油回升和部分地方发布复工时间通知,期价大涨

观点梳理:昨日沥青大涨站上5日均线,隔夜原油大幅反弹推升沥青成本支撑,部分地方政府发布复工计划,需求启动或早于市场预期。疫情恐慌降温股市大涨也支撑期价。假日期间原油暴跌,虽人民币有所贬值,但市场预期原料升水或继续下调,沥青成本支撑坍塌,终端需求因疫情限制物流和人员而断崖式下滑,导致沥青弱势。春节期间新型冠状病毒疫情发酵,全球金融市场避险情绪升温,欧美原油期货价格大跌,国内部分地区道路管控,多数省市发布延迟复工通知,分别从成本端、需求端以及情绪面对沥青期货造成拖累。产业层面,据隆众资讯及百川资讯调研,春节期间部分炼厂降负荷生产,开工率下滑,但多数炼厂汽运没有发货,个别炼厂仅有少量的船运以及火运发货,炼厂库存上升较为明显,社会库存也出现较大幅度上升。节后国内多数炼厂2月份沥青产量计划环比下降不明显,且受疫情影响,部分炼厂成品油出厂困难,因此或相应调整沥青的生产,供应将保持充裕。需求端短期交通物流运输依然受限,部分地区面临“用工荒”和砂石料供应问题,终端刚需弱于去年同期。但中远期来看,去年四季度政治局会议重提“6个稳定”和加强基础设施建设,国务院提前下达明年部分专项债额度,1月地方债密集发行且用于基建比率大幅抬升,市场对今年需求的爆发预期强烈,央行降准降息、ZM贸易争端缓和也提升市场风险偏好。疫情虽然对短期需求利空较强,但也会提升政府加大基建刺激的预期,加上部分地炼因为物流和人员问题降负或停产,供应也将有所下降,因此不建议追空。

操作建议空单参考5日均线平仓后暂时观望,激进者参考5日均线轻仓短多。跨期套利方面,06-09合约反套轻仓持有。

风险提示:市场情绪好转(上行风险);现货大幅下跌和原油重挫(下行风险)


农产品类


豆类油脂:美豆连续走高 豆粕率先反弹

观点梳理:疫情蔓延加剧需求担忧,美大豆主力合约继续上涨,节后豆粕再度反弹,豆油企稳上涨,短期内豆油库存将持续累积,压制期价运行区间,不建议多单介入,豆粕方面,国内禽类养殖受阻,禽流感进入高发期,实际需求或再度下滑,但成本支撑仍存预计跌幅不深,关注豆粕估值优势带来的做多机会,豆粕短多持有。

操作建议观望为主,尝试短多豆粕

风险提示:市场系统性下跌风险

 

鸡蛋:延续反弹走势

观点梳理:主产区蛋价报价在2.3-2.7元/斤,报价稳定,销区价格开始大幅上涨,受疫情影响,多个地区活禽市场仍处于关闭状态,跨地区运输有影响,产区内销还可以,国务院印发《关于进一步做好春节后农民工返城服务保障工作的通知》。要求各地落实属地责任,扎实做好相关工作,引导农民工安全有序返城,鸡蛋需求将逐渐恢复。周三鸡蛋期货合约延续反弹收涨,JD2005合约收报3307,上涨74点,持仓增加0.74万手;远期8 9 10三个合约继续延续涨势,投资者对下半年行情看好。当期疫情对鸡蛋的消费和淘汰鸡淘汰确实造成一定的影响,使得库存有所积累,供应增加;预计育雏鸡补栏大幅减少,对7月以后供应造成一定影响;若疫情得到有效控制,节后各地复工,消费将出现一定的增长。

操作建议短线多单操作

风险提示:淘汰减少,供应增加(下行风险)


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