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华泰期货宏观大类:经贸关系继续改善 疫情再传利好

2020年2月7日 09:44

2020年2月7日 09:44

宏观&大类资产

注:宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同

宏观大类:经贸关系继续改善 疫情再传利好

国内方面,公开数据显示新增确症人数较前日回落,有企稳的迹象,同时,卫健委将疑似病例的标准放宽后,使得新增疑似病例再度增长,无需过分担心。此外,国务院决定调整对原产于美国约750亿美元进口商品的加征关税措施,第一阶段贸易协议进一步落实,为两国进出口好转保驾护航。海外方面,美国经济预期小幅改善,12月工业企业订单在国防需求的支撑下好转,有利于改善当前制造业承压的局面,此外,美国年度贸易逆差录得六年来首次下降,经济预期好转支撑美国市场风险偏好,但目前美国也同样面临流感病毒的威胁,和国内当前走疫情稳定阶段行情相类似。根据钟院士的观点,疫情有望在2月16日度过峰值,参考我们对非典疫情的复盘来看,疫情因素退潮之后或出现基本面超跌的黄金机会,我们认为急跌之后大类资产排序为股票>商品>债券,每日新增确症人数不再上升或将成为行情拐点的信号。
策略:疫情稳定后:股票>商品>债券;
风险点:疫情超预期
 

全球宏观:中国资金面继续宽松

特别关注
美东时间5日,美国国会参议院针对美总统特朗普的两项弹劾条款投票结果出炉,参议院判定其无罪,无需下台。参议院先以52票对48票判定特朗普没有滥用职权,再以53票对47票判定特朗普没有妨碍国会调查。特朗普弹劾案的整个国会弹劾进程宣告结束。至此,特朗普成为美国历史上第三位被弹劾但没有被最终定罪的总统,他也是美国历史上首位遭到弹劾后仍然寻求连任的总统。
宏观流动性
2月6日,中国央行公告由于目前流动性总量充足,可完全满足市场流动性需求,当日不开展逆回购操作,且无逆回购到期。货币市场利率全面下跌,隔夜利率跌幅明显。SHIBOR隔夜利率、R001、DR001跌幅均在10%左右,且7天利率保持在2.3%左右,流动性继续维持充裕合理。受昨日ADP就业数据超预期影响,美元指数继续上升,长期美债收益率上升,短期美债收益率下降,美国经济继续向好。同时,美联储宣布将延长回购规模但逐步放缓后,回购利率借LIBOR开始出现缓慢上升,但总体平稳。
策略
中美流动性均总体呈现平稳。
风险点
中国疫情持续扩散,宏观宽松政策不及预期
 

中国宏观:疫情仍有2周观察期,市场反弹并不确认是反转

市场延续情绪缓和之后的乐观,但是风险观察期并未过去。疫情的拐点仍没有出现,美国财长发言称2周后能更好的了解疫情,意味着国内经济能否降低负面冲击仍需等待病毒潜伏期防疫措施的落实,抗疫努力的持续加强短期增强了市场的信心。一方面,昨日抗疫新药投入到临床试验,若试验结果良好将推动拐点更早到来。另一方面,“全国一盘棋”之下,昨日联防联控机制上严禁了地方对于阻碍应急物资调运的政策,继续加强统筹统战。在等待期,维持利率品的超配观点。
策略:经济增长环比持稳,通胀预期回升
风险点:预期转变过程中的流动性风险


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