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华泰期货动力煤:煤矿加快复产,煤价小幅震荡

2020年2月7日 09:46

2020年2月7日 09:46

黑色建材

钢材:供给端被动减产,期价高位盘整

观点与逻辑:昨日午后,钢联数据显示:螺纹产量281.6万吨,环比下降18.8万吨,同比下降10.5万吨,总库1364万吨(已达去年高点),环比增加157.3万吨,同比增加196.8万吨,热卷产量339万吨,环比下降2.2万吨,同比增加7.4万吨,总库410.8万吨,环比增加43.3万吨,同比增加51.6万吨(同比时间为2019年正月十一)。疫情防控期间,物流环节的停摆,使得钢厂场内库存出现大量累积而无法运出厂外的情况,这也造成了企业不得不降低自身产量来减小库存的压力。根据当期数据来看,钢厂虽然出现了主动或被动的减产,自身库存压力仍没有得到有效缓解,需求启动时间仍存很大疑问,后期预计仍有3-5周的累库时间。

现货方面,目前市场仍处于有价无市阶段,虽然有少数商家对外报价,但是成交量非常有限,在疫情没有得到有效控制前,需求情况令人担忧,昨日北京地区3540元/吨,跌10元/吨,上海3520元/吨,跌60元/吨,价格连续下跌,货物无人问津。期货方面,主力合约2005平开高位继续盘整,盘中波动幅度47点,最终报收3304元/吨,全天上涨7点,增仓5.17万手。

综合来看:由于疫情原因导致开工延后,运输环节受阻,导致钢材库存持续增加,市场预期好坏参半。目前情况综合判断,需求延后启动基本可以确定,近期疫情防控任务仍很艰巨,昨日从美国进口的药物已经在武汉开始临床试验,结果仍不得而知,希望效果显著,如果药物能有效控制此次疫情的发展,那么后期最大不确定性消除,市场预期会有所转向,否则反之。另外,节后春运返程情况缓慢,且近几日连续减少,春运第27天,正月十二全国铁路旅客发送量119.1万人次,环比下降4%,同比下降89.4%,人员不能到位,终端就无法开工。目前来看,市场对于价格的悲观预期很难在短时间内改变,直到疫情得到有效控制,工人大部分返城,或是库存有效降库为止,近期对于钢材价格仍以下跌趋势对待。

策略:

单边:逢高做空

跨期:无

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

疫情出现新的变化;节后开工进度超预期;中美贸易战有新变化;宏观政策方面逆周期调节力度变化;原料价格受供需或政策影响大幅波动。

 

铁矿石:钢厂减产检修增加,铁矿主力小幅上涨

观点与逻辑:受疫情的利好消息影响,市场悲观情绪有所缓和,昨日股市及部分商品均出现上涨,但这次实验用药要到4月27日才到期,因此对于此次上涨仍需谨慎对待。且从多地实施封闭式管理来看,目前疫情仍在严密防控阶段,各类工程施工均有所暂停,全国各地纷纷延迟复工加之物流紧张,成材消费端受到明显抑制,厂库迅速累积至历史高位,个别钢厂有胀库情况,唐山、邯郸均启动重污染天气应急响,且多地钢厂限产、减产及检修情况不断增加,对铁矿消费形成压制。供应方面,近期澳洲由于飓风原因,力拓已经发出公告并采取一定的清港行为。据澳大利亚气象局称,飓风预计将在2月7日加强并且持续到2月10日恢复正常,此次预计影响3天,大约影响发货量 300~400万吨。而巴西发货仍处低位,后期恢复情况值得关注。由于疫情主要影响近月合约,导致远月合约涨势较好,盘面走出反套逻辑。

整体来看,铁矿2020年供应小幅增量,消费端受制于肺炎疫情、环保政策、国内需求启动缓慢以及海外经济持续低迷而继续下滑,成材利润收缩及铁矿基差较小均对盘面价格形成压制,铁矿价格难言乐观,预计将继续维持下跌走势。

策略:

单边:空近月合约,关注疫情、农民工返程和工程启动情况。

套利:5-9反套

期现:05合约期现正套

期权:卖看涨期权。

跨品种:无。

关注及风险点:

肺炎疫情变化、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦动态,国外其他地区钢材消费大幅下滑。

 

焦煤焦炭:煤矿复产规模有限,焦煤期价领涨黑色

观点与逻辑:焦炭方面,目前焦炭整体供给依旧不佳,多地汽运仍然受限,发运主要以火运为主,供需双弱致使焦企继续限产。下游方面钢厂受焦炭供应不足和消费低迷双重影响,停产检修情况日益增多,对于焦炭需求强度渐缓,短期焦炭需要等待运输限制解除和钢材消费逐步启动,如若适时配合山东3、4月份去产能执行,价格方有想象空间。

焦煤方面,目前焦煤复产主要集中在国有大矿,国家对于煤矿复产相对积极,预计正月十五多数煤矿将如期复产,但生产短期难以满负荷运行,后期供应将逐步增加,但考虑到3月份“两会”对于生产的扰动,焦煤供应仍旧偏紧,价格维持强势。

策略:

焦炭方面:结合成材走势,逢高做空

焦煤方面:中性

跨期:止盈/止损5-9焦炭正套

期现:无

期权:无

关注及风险点:

疫情发展持续恶化,去产能政策前紧后松或执行力度不及预期,环保限产超预期,限制进口煤政策出台等。

 

动力煤:煤矿加快复产,煤价小幅震荡

摘要:期现货:昨日动煤主力05合约收盘于564.8。产地复产缓慢,陕蒙地区对返工人员管控较为严格,短期产地供应较为紧张。

港口:秦皇岛港日均调入量6.9至35万吨,日均吞吐量11.9至43万吨,锚地船舶数36艘。秦皇岛港库存-8至412万吨;曹妃甸港存-16.7至313.1万吨,京唐港国投港区库存-11至122万吨。

电厂:沿海六大电力集团日均耗煤-0.62至37.04万吨,沿海电厂库存-4.96至1596.34万吨,存煤可用天数0.96至43.1天。

海运费:波罗的海干散货指数623,中国沿海煤炭运价指数535.83。

观点:昨日动力煤市场偏强运行。产地方面,内蒙鄂尔多斯公布复产煤矿名单涉及产能1.47亿吨。榆林约13家煤矿复产,涉及产能1.28亿吨,以国有大矿为主。短期产地复产进度仍相对较慢,煤矿销售以铁路发运为主。港口方面,CCI报价小幅上浮1元/吨,港口调入较前期小幅回升但仍处于低位,港口库存持续下滑,部分资源较为紧缺。电厂方面,近日沿海电厂日耗维持37万吨左右震荡,煤炭库存累积。当前企业停工需求下滑幅度较大,下游复产进度较慢,部分企业在国家要求基础之上再次延后复产,短期煤炭市场供需两弱。

策略:

中性偏强,节后产地复产缓慢,煤炭运输受限导致煤炭有效供应较为紧张,短期煤价维持偏强走势。

风险:

肺炎情况持续恶化;节后需求恢复不及预期。

 

纯碱玻璃:物流影响原料补给,盘面情绪稍微缓解

观点与逻辑:纯碱方面,昨日纯碱期货主力05合约日盘报收1574,上涨0.96%。现货市场交投有限,全国重质纯碱市场均价1607,下跌0元。节后物流运输不顺畅,加之下游部分中小企业尚未复工、而刚需大户多以消耗节前库存为主,纯碱企业出货严重受阻,库存继续累积,开工小幅回落。隆众资讯统计,纯碱装置开工75.59% ,环比下降3.49%;纯碱库存保持增加趋势,库存 99.75万吨,环比增加10.68万吨。整体来看,重碱终端玻璃厂家因原料问题略有减产但整体开工仍在较高水平,预计下周运输恢复后下游补库需求将有利纯碱特别是重碱库存的消耗,关注疫情发展及物流恢复进度。

玻璃方面,昨日玻璃主力05合约日盘报收1422,上涨2.52%。现货市场交投清淡,个别地区略有恢复,全国建筑用白玻市场均价1655,下跌0元。节后首周下游深加工企业尚未复工,物流运输影响大,厂家出货慢,库存继续攀升。隆众资讯统计,玻璃厂家开工84.48% ,环比下降0.54%;库存保持增加趋势,库存288万吨,环比增加57万吨。整体来看,短期市场情绪从下游复工延迟、需求滞后的忧虑开始转到原料补给紧张、厂家被动减产,乐观预期下周下游深加工复工和物流运输同步恢复,玻璃厂家库存累计速度或将放缓,关注疫情发展及产线动态。

策略:

纯碱方面,中性,关注物流恢复后下游补库的情况

玻璃方面,中性,关注玻璃生产线的变动情况

风险:

疫情的发展、下游深加工企业及终端地产的复工情况


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