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【银河期货早评】2020-03-25

2020年3月25日 09:40

2020年3月25日 09:40

宏观


美国股市:美股周二大涨,国会接近达成史无前例的经济刺激法案,推动风险偏好急剧升温。标普500指数创下2008年10月以来最大单日涨幅。道琼斯指数升幅为1933年以来最大。标普500指数上涨9.4%,报2447.33点。众议院议长佩洛西称,她认为周二可以就刺激方案达成协议,但不确定参议院能多快对一揽子方案进行投票。市场已经预期财政刺激法案将在短期内获得批准,直接的财政刺激缓和了市场恐慌,不过需要注意的是,财政刺激将提高政府赤字水平、需要纳税人在未来重新付出代价、并且依然无法解决疫情本身的蔓延,维持此前判断,疫情短时间内看不到缓和迹象,甚至有进一步扩大的迹象,全球金融市场弱势运行状态不会因为美国转变刺激思路发生根本性逆转。


金融期货


股指


A股三大指数今日集体反弹,其中沪指收盘上涨逾2%,收复2700点整数关口。两市合计成交7125亿元,行业板块全线上扬,黄金板块强势领涨,北向资金净流入51.01亿元。具体来看,沪指收盘上涨2.34%,收报2722.44点;深成指上涨2.37%,收报9921.68点;创业板指上涨2.73%,收报1876.91点。3月23日美联储宣布广泛的货币政策新措施,这是疫情以来美联储第三次密集出台货币宽松政策。具体包括:无限量的购买国债和MBS、扩大MMLF规模、购买机构商业抵押支持证券、建立向企业提供信贷的工具:一级市场公司信贷融资(PMCCF)和二级市场公司信贷融资(SMCCF)、启用定期资产支持证券贷款设施(TALF)以支持信贷流向消费者和企业等。美联储推出这些创新工具短期能有效缓解企业债风险,特别是投资级债券利差有望明显收窄。最终目的在于绕过银行向受疫情冲击较大企业和居民提供信贷援助,集中疏导短期市场流动性,以及避免因疫情对经济造成长期伤害方面。从美联储定期回购操作的认购额远低于可用额度能够说明,银行在本轮危机传导过程中难以有效盘活市场流动性,一方面是由于“沃克尔法则”限制了商业银行股权投资的中介能力,另一方面是银行出于自我保护,惜贷现象严重。预计美联储的非常规货币政策操作能够使得流动性问题得到一定缓解,市场下跌的斜率料将变缓。但市场出现转机的核心要素还是疫情出现根本的转折,在疫情拐点出现前市场对于企业盈利的预期不易好转,权益市场趋势性向好或仍需等待。


大宗商品


铁矿


【行情复盘】

昨日I2005合约减仓4540手收于639.5元/吨,I2009合约减仓12561收于588.5/吨。


【重要资讯】

1. MMK集团官方发文表示公司正在采取积极措施,以防止COVID-19疫情传播并降低感染的风险。在冠状病毒传播和业务活动下降的当前高峰时,MMK集团正在进行设备维修,并计划减少产量。目前,对公司主要市场的销售没有重大影响。但是不排除疫情的发展会对其国内外业务运营造成近一步的影响。


2. 为抑制Covid-19 的蔓延,加拿大魁北克省总理宣布将从3月24日0:00时起至4月13日关闭所有非必要业务。虽然采矿业划分为必要业务,但魁北克省政府要求采矿业需要将运营活动减少至最低程度。


3.全国26港到港总量为1873.7万吨,环比减少134.2万吨;北方六港到港总量为909.1万吨,环比减少48.0万吨。澳洲发往中国量1451.0万吨,环比上周增加234.2万吨。巴西发货总量499.8万吨,环比上期增加151.3万吨。


4..现货方面,昨日日照港 PB粉635元/吨成交,日照港金布巴折盘面668元/吨左右。


【交易策略】

1.套利:铁矿远月受需求悲观预期影响,但同时近期钢厂产量回升,铁矿近期仍在降库,本周15港库存下降100万吨左右,且国外矿山供应受影响预期逐步加强,盘面波动巨大,建议观望。


2.国外钢厂开始减产,中长期来看铁矿远月需求受影响概率较大,建议继续持有铁矿09合约熊市价差,即买入I2009-P-600、卖出I2009-P-500头寸。


钢材


【昨日复盘】

期货:昨日螺纹05合约继续减仓近7万手,盘中大幅下挫后再度回升,尾盘收于3435元,螺纹10合约目前为主力合约,尾盘收于3346元。螺纹5-10价差收缩至89元,热卷5-10价差收缩至122元。螺纹05与热卷05价差收缩至106元。


现货:昨日螺纹华东厂提价格持稳在3490元,建材成交量22万吨。华东热卷价格持稳报3370元。


【重要资讯】

1.美股周二全线暴涨。道指收盘大涨逾2100点,创史上最大单日上涨点数,以及1933年以来的最大单日百分比涨幅。继昨日美联储宣布无限量QE后,市场对美国国会批准巨额财政刺激法案抱有乐观预期。美国总统特朗普称国会必须在今天批准刺激计划。


2.国际金融协会:预计今年全球经济将负增长1.5%。这是该机构本月第三次下调全球经济增长预期,凸显全球经济形势正日趋恶化。今年全年美国经济将萎缩2.8%,欧元区经济将萎缩4.7%,日本经济将萎缩2.6%。


3.废钢协会:正在起草新的进口废钢标准,以争取相关政策。


4.大汉物流:中西南地区建材库存为1251万吨,环比上周下降2.6%,样本钢厂厂库37.5万吨,环比增6.6%。样本钢厂产量112.5万吨,环比增加3.4%。建材出库量44.1万吨,环比增加22%。


【交易策略】

1、单边:海外疫情加剧,全球需求大幅下降,国外钢厂开始出现减产,拖累原料价格下跌。国内虽然需求有所恢复,但板材类订单和出口将受影响,叠加原料下跌拖累,成材价格或继续下行。此外昨日富宝数据显示废钢到货23.5万吨,环比前期明显增加,废钢价格下跌也导致电炉成本下移,进一步拖累现货下跌。但废钢到货是否能持续维持高位有待观察,目前螺纹需求依旧比较强势,若废钢不能持续维持高位到货,螺纹近月下方空间或难以打开。


2、套利:多05螺纹空10热卷全部平仓,可考虑配置5月/10月和1月的热卷反套策略。


3、期权:可建立热卷10合约熊市价差,买10热卷3250看跌,卖10热卷3000看跌。


硅锰硅铁


【复盘】

昨日SM2005合约增仓9825手收于6470元/吨,SF2005合约减仓7940手收于5426元/吨。硅锰6517内蒙现金出厂5950-6050,广西6200-6250元/吨。主流72硅5300-5400元/吨,75报5600-5700元/吨。


【重要资讯】

1.南非总统宣布从3月26日0点起,实施21天的全国封锁至4月16日消息传出,市场顿时哗然。此番措施下,南非锰矿后续供应或将减少。而基于南非锰矿基本占据我国进口锰矿总量的40%左右的情况。2018南非锰矿进口量占比41%,2019年占比39.08%。


2. 力拓官方关于Covid-19应对措施跟进为抑制Covid-19的蔓延,加拿大魁北克省总理宣布将从3月24日0:00时起至4月13日关闭所有非必要业务。


【交易策略】

硅锰: 锰矿市场在新消息影响下,出现大面积封盘,目前确定在接下来3周,南非地方物流等问题影响较大,矿山发运必将收到波及,现货市场受消息面影响,上涨的可能性较大。矿山发运不减,外盘上行,港口库存高位仍需一定时日消耗。短期内,受成本支撑,锰矿挺价情绪较为明显,封盘不报者较多。钢材情况依然承压,硅锰厂家情况难有明显好转。


硅铁: 目前硅铁生产成本相对稳定,基本在 5400-5600 元/吨,硅石等其他原料价格变化较小。上周硅铁的下游需求端出现了转好,钢厂方面,成材厂库继续大幅去库,成材高库存的压力得到了极大的缓解,钢厂产量也出现明显回升,螺纹周产量恢复到了 270 万吨的水平。但由于当前钢厂的硅铁库存仍偏高,主产区各家由于电耗以及电费差距,成本略有高低。硅铁库存创历史新高,预计超 30 万吨,去库存速度缓慢。目前生产端还有一定利润,开工降幅不明显,部分区域厂家后期还有增产计划,随着 4 月钢招临近,钢厂去库概率较大。


煤焦


【行情复盘】

昨日J2005合约减仓10477手收于1795.5元/吨,JM2005合约减仓6894手收于1271元/吨。


【重要资讯】

1.美东经济刺激计划临近出台,美股强势上涨,道指收涨11.37%,单日涨超2100点;纳指涨超8%,标普500指数涨超9%。欧股全线收高,欧洲斯托克50指数收涨9.98%,德国DAX指数收涨超11%,英国富时100指数收涨超9%。COMEX 4月黄金期货收涨5.95%,报1660.80美元/盎司。


2.据mysteel报道,2019年山东省煤炭消费压减工作任务基本完成,2020年去产能任务也已展开,按照任务要求3月份山东省3家焦化企业合计退出产能180万吨,4月份将6家焦企合计退出产能430万吨,目前已有部分焦企着手退出。


3. 现货方面,24日唐山焦炭市场暂稳运行,现唐山本地主流市场准一级焦A13,S0.7,CSR60-63报1740-1770,均到厂承兑含税价。


【交易策略】

套利:山西、内蒙已小幅亏损,随着钢厂提产焦炭累库预计不再明显,且三月底山东去产能预计继续落实,焦炭现货有逐步企稳可能,目前建材表需来看仍较好,但近期废钢到货量大幅增加,后期长短流程废钢增加或限制钢材上涨,复产逻辑下建议继续轻仓持有做空05螺焦比,即空05螺纹多05焦炭。


不锈钢


【昨日复盘】

昨日,不锈钢主力收于11800,跌15,跌幅0.13%;不锈钢指数持仓76032(-5907);不锈钢仓单833(-302)。日内,不锈钢盘面受期镍走势影响,表现为震荡式回落抬升,盘面对现货贴水幅度平稳。


【重要资讯】

1、太钢集团2020年3月高碳铬铁采购价5450元/50基吨,含税到厂价,环比2月下调150元/50基吨,减量采购,交货期货是3月16日至4月15日。


2、2020年3月23日佛山市场讯,市场热议的开盘终于尘埃落定。早间, 青山304冷热轧联动开盘,齐跌400元/吨。304热轧大板4月期货开盘:11900元/吨,环比3月12日跌400元/吨。304热轧窄带4月期货盘11800元/吨,较上一次盘价跌600元/吨。


【交易策略】

1、单边:受不锈钢垒库因素影响,前期市场304冷、热轧不锈钢报价已经连续回落,带动现货价格回归。改轧放量需求、德龙冷轧增投产、阳江甬金冷轧投产、进口不锈钢增加预期等因素考虑,而消费周期被压缩,则304冷轧供应端承压延续。尽管不锈钢基本面偏弱,而结合基差整体有所恢复、现货端压力已连续释放、钢厂成本倒挂的现实,且不排除钢厂产量有进一步下降的可能,则短期宜观望,等待库存的拐点或钢厂端的减产。


2、套利:鉴于当前基价连续收窄的现实,可尝试买现货空盘面操作



【昨日复盘】

隔夜,LME镍收于11280,涨365,涨幅3.35%;库存230220,减324。受美联储经济刺激计划影响,欧美股市大幅反弹,镍价随着基本金属共振式反弹。


【重要资讯】

1、南Surigao地区,上周设立独立的检疫锚地,在允许个别船舶进入后,于3月21日起不允许后续船舶进入,暂时预计执行时间与北Surigao地区相同,至4月1日。


2、据市场消息,缅甸达贡山羡慕截止2020年2月底,共生产金属镍4400吨,同比增长21.8%,销售金属镍3240吨,产销率73.6%,回款率100 %。


【交易策略】

单边:当前市场宏观情绪仍是主要影响因素,基本面的供应端存有不确定性。基本面方面,2020年一季度,全球范围内,供需从此前的供应过剩转为窄幅短缺,从而表现为盘面的拉锯。国内一季度废不锈钢比例的大幅下降导致短期镍需求边际有所改善,而供应端的印尼镍铁产线仍将密集增加,海外需求仍在萎缩,基本面利空格局不改。短期菲律宾镍矿端的不确定性再现,后续主要关注国内不锈钢的进一步减产和NPI的减产哪个先到来。短期可考虑逢高试空操作。


套利:考虑到国内废不锈钢比例的抬升预期,同时,不锈钢端减产压力增加,则内外正套考虑反复持有。



【盘面回顾】

昨日伦铜暴涨,收于4848美元/吨,涨247美元/吨,涨幅5.37%,增仓52256手至33.6万手,成交量减少2690手至21181手。


【重要资讯】

1、美国3月Markit制造业PMI初值49.2,跌入萎缩区间,为2019年7月以来首次,该数值也创下2009年以来新低,预期42.8,前值50.7。3月Markit服务业PMI初值为39.1,创历史新低,预期为42,前值为49.4。


2、加拿大第一量子矿业有限公司(First Quantum Minerals Ltd)周二表示,其Cobre Panama铜矿的产量增速将低于预期,此前数名工人感染新冠病毒,迫使该公司实施隔离措施。第一量子表示,其对Cobre Panama铜矿2020年铜产量的预期不变,为28.5万至31万吨。


3、英国3月制造业PMI初值 48,预期 45,前值 51.7。


【交易策略】

1、单边:美联储推迟无限量QE政策,短期内来看有助于缓解流动性紧缩的情况,对维稳市场有所帮助。欧洲的制造业数据超出预期,也对市场有提振作用。不过现在抄底还是有很大的风险,1、海外疫情点尚未到来,2、海外疫情传导到实体企业,演变成经济危机。在金融危机模式下,很难用传统的成本理论来判断低点,建议暂时观望。


2、套利:04-05价差扩大到160元/吨以上时可以考虑正套。


3、期权:有保值需求的企业可以在买入现货铜或者铜期货的同时,买入看跌期权作为保护,即买CU2005-P-38000。



【昨日复盘】

期货:隔夜LME锌震荡调整,收盘涨0.55%,收于1828美元/吨。


现货:昨日上海0#锌主流成交于14710-14870元/吨,双燕成交于14730-14890元/吨;0#锌普通对4月报升水20-30元/吨报价;双燕对4月报升水40-50元/吨;1#锌主流成交于14640-14800元/吨。沪锌2004高开低走,早市第一交易时段收于14795元/吨,早间第一时段,市场以长单交投为主,市场主流成交集中在对SMM网均价平水或者贴水5元/吨,部分持货商跟盘报对2004合约报升水25-30元/吨;进入第二时段,现货升水小幅下调,市场交投清淡,部分持货商对2004合约报升水20-25元/吨;锌价延续低位震荡,贸易市场以长单交易为主,下游采购一般,市场交投清淡。


【重要资讯】

1. 据外媒报道,加拿大矿商泰克资源和韩国锌冶炼厂已就2020年锌精矿处理费(TCs)达成协议,为每吨299.75美元,较2019年每吨245美元的标价大幅上涨,是2008年以来的最高水平。目前双方暂未向外界就该交易置评。


【交易策略】

1、单边:在国内新冠肺炎疫情得到初步遏制的情况下,伴随防控基调的主动纠偏,目前下游企业的复工情况已较前期出现了一定程度的好转。同时受多种因素的影响,供应端产能的被动下降也在一定程度缓解了市场的累库压力。并且在近日价格的急速下跌后,市场对矿端减产挤压冶炼利润的预期进一步增强。只是当前的冶炼利润尚未转负,在矿冶博弈愈发激烈的情况下,供应端的主动调整或有不及预期的可能。同时海外疫情仍在快速扩散之中,各国政府的防疫措施也在陆续出台,在市场情绪仍不稳定的情况下,基本面对价格的指引作用或已短暂失灵,因此不宜进行追涨杀跌操作,耐心观望为宜。


2、套利:受终端企业复工有限影响,在直接下游需求增长进入瓶颈之后,累库速度或有再度放缓的可能,沪锌04-05反套头寸可适当关注。


3、期权:沪锌05买入跨式:买ZN2005-P-14700买ZN2005-C-15000



【昨日复盘】

期货:隔夜LME铝震荡调整,收盘跌0.35%,收于1554.5美元/吨。


现货:昨日上海无锡市场持货商报价在11200-11220元/吨之间,现货升贴水在贴90-贴70元/吨之间,价格相较前日基本持平,10:30后期铝上行,持货商报价贴水未变但绝对价格随之提高,集中于11240-11260元/吨之间,较早间上涨近50元/吨,杭州地区10:30后报价在11300-11320元/吨之间。早间持货商出货较为积极,市场货源宽松,中间商间成交尚可,随着期铝上行,持货商出货不及早间,中间商此时接货意愿提升,但总体成交热度回落,状况与前日类似。


【重要资讯】

1. 3月23日,商务部办公厅、国家发展改革委办公厅、国家卫生健康委办公厅联合发布的《关于支持商贸流通企业复工营业的通知》指出,稳住汽车消费,各地商务主管部门要积极推动出台新车购置补贴、汽车“以旧换新”补贴、取消皮卡进城限制、促进二手车便利交易等措施,组织开展汽车促销活动,实施汽车限购措施地区的商务主管部门要积极推动优化汽车限购措施,稳定和扩大汽车消费。


【交易策略】

1、单边:随着国内疫情的逐渐平缓,防控政策的重心已经开始转向复产复工。伴随物流运输的逐渐畅通,生产资料供应偏紧的局面将得到初步缓解,此前被动压缩的氧化铝产能也有望逐步恢复。但在电解铝供应增速高于原料供应恢复的情况下,因供需错配导致产业利润向产业链上游转移,并进一步挤压中下游企业的生存空间。虽然行业即时亏损已跌破部分铝企的现金成本,但目前尾端产能的调整或难以熨平当前的过剩预期,因此我们认为短期铝价或难以得到供应端的积极回应。并且在外部宏观环境仍不明朗,市场情绪未定的情况下,基本面因素或难给予铝价支撑,故建议继续避险为主,不宜追涨杀跌。


2、套利:伴随国内疫情发展的逐渐缓和,终端需求的持续复苏将给予垒库一定的放缓预期。不过受需求修复进入到外需疲弱阶段影响,国内产能的恢复程度或将进入瓶颈期,对月差的收窄作用也将边际有限,可适当关注近远月的反套机会。


3、期权:沪铝05买入宽跨式:买AL2005-P-11300买AL2005-C-11600


玻璃


主力合约FG2005周二反弹收于1300元/吨,较周一收盘上涨13元/吨。华北沙河5mm大板现货价格1420元/吨(+0),华中武汉5mm大板现货价格1480元/吨(-40),华东山东5mm大板现货价格1650元/吨(+0)。近期沙河地区玻璃生产企业和加工企业的环保监管趋于严厉,为应对环保全部限产20%以上,后期不排除停产可能;湖北地区除了武汉地区之外,大部分加工企业已正常复工,其中武汉地区加工厂计划下个月初复工,华中市场通过补贴运费的方式加大向周边地区销售的力度,周边厂家出库压力有所增加;华东市场受外埠玻璃冲击影响出货受限严重,整体产销仅在 6 成附近,价格有一定下调。


近期玻璃下游市场总体看已经基本恢复到正常的状态,加上沙河环保政策的趋严,市场信心有所增加,但房地产企业资金压力偏大,造成大量接单意愿不强,玻璃库存压力仍然较大,去库时间同比来看也会持续更久,市场压力仍旧较大,关注宏观因素以及房地产市场动向。


沥青


内盘方面,昨日沥青2006主力合约高开高走,日盘收于1986元/吨 (+98/+5.19%),SC2005主力合约昨日结算价252.5元/桶(+17.9/+7.6%), 外盘方面,WTI05主力合约昨日结算价24.01美元/桶(+0.68/+2.9%) ,Blent06主力合约昨日结算价29.74美元/桶(+0.45/+1.5%)。沥青现货方面两油出厂价格下调,市场交投气氛良好,地炼低价货源有所减少,华北(含山东)市场重交沥青价格1900-2000元/吨,华东市场重交沥青价格2100-2200元/吨,华南市场重交沥青价格2300-2400元/吨。上周炼厂开工率和库存率环比上升3%,同比分别为下降14%和上升9%,在炼厂利润相对可观的情况下,炼厂排产沥青的开工率提升,下游方面开工逐渐恢复,近期市场重现抄底情绪,在油价反弹的支撑下沥青止跌上扬,但介于原油增产预期和需求衰退仍将制约油价未来走势,沥青反弹的高度或受限。


燃料油


昨日燃料油2005主力合约高开高走,日盘收于1483元/吨(+51/+3.56%)。昨日FOB新加坡高硫380现货收盘于167.2美元/吨(+1/+0.6%);FOB新加坡含硫0.5%燃料油现货收盘于242.66美元/吨(+13.46/+5.9%)。高硫燃料油供应偏紧的支撑下裂解价差维持强势,因沙特大量订租油轮,重油油轮运费大涨,内盘原油和燃料油裂解价差走弱,4 月流入新加坡的套利货环比减少,高低硫价差大幅缩窄下,脱硫设备的经济性进一步削弱。疫情的全球蔓延势头尚未得到有效控制,对于一季度需求淡季的时间也将受到疫情的影响而延长,在油价低位的情况下,燃料油价格弱势震荡。


甲醇


甲醇现货市场,上午太仓大单现货报盘1710-1720元/吨自提;下午太仓现货报盘在1710-1720元/吨自提。陕西地区甲醇市场,关中地区部分报价1400-1460元/吨。华南甲醇市场日内商谈在1710-1720元/吨。昨日甲醇期货延续1700的关前震荡,短期市场情绪逐步稳定,5月合约角度有望在1700附近试探性构筑底部。后市,关注上游煤炭成本的变化。


聚烯烃


线性,LLDPE华东市场6200-6750,华北主流价格在6300-6450元/吨,华南主流价格6300-6700。PP,华北市场拉丝主流报价在6400-6550元/吨,华东市场拉丝主流报价在6400-6650元/吨,华南市场拉丝主流报价在6450-6700元/吨。昨日聚烯烃期货回落,短期市场仍处于去利润周期。且,下游需求仍有一定的不确定性。暂时来看偏空的格局或延续,不过近期盘面有一定的抄底盘出现,也表明向下的速度或放缓。


PVC


国内PVC市场,华东地区5610-5780元/吨;华北地区5830-5860元/吨;华南地区5650-5730元/吨。电石方面,山东主流接收价3030-3190元/吨;天津地区大沽化到厂价3010元/吨;河北唐山三友300L/KG接收价3000元/吨;陕西北元内蒙货源到厂价2660元/吨。昨日PVC期货延续回落,日内震荡加大。后市关注电石成本端的变化,以及建材版块的趋势。基本面角度有一定的不确定性,建议观望。


苯乙烯


日度产业链价格,CFR东北亚乙烯550美元/吨。纯苯CFR中国360美元/吨。苯乙烯CFR中国560美元/吨。苯乙烯华东纯苯,3400元/吨,山东加氢苯3600元/吨。苯乙烯华东现货报价区间4550-4700元/吨。EPS,华东普通料7000-7200。华东ABS0215A,10050元/吨。改苯622P,8350元/吨。昨日苯乙烯延续弱势,目前整个产业链同步下跌的格局依旧。后市角度前期大幅下挫后,暂时偏空观望。


原油


受到美国有望推出2万亿美元经济援助计划消息的影响,隔夜国际原油延续反弹的走势,但幅度相对较小,对于需求层面的担忧情绪依然主导着近期的油价。昨日印度下令全国范围内民众居家隔离三周,这对原油的需求前景形成进一步的打压。总体来看,在供应端持续施压及需求端改善迹象出现之前,油价低位的大幅波动料将延续,现阶段原油价格更多的是反映信心的问题,中长期投资的价值已经体现,耐心等待底部确认的时机。


聚酯原料


昨日国内聚酯原料延续着前期下跌的走势,日内触及阶段性低点后有所反弹,成交量及持仓量大幅增加,多空分歧较为明显。由于境外疫情的不断蔓延,纺织服装的出口受到极大的冲击,需求端面临明显的压力。另外,本周石脑油价格比下游价格下跌的幅度更大,从而导致PTA和MEG的加工利润不跌反涨,昨日PX与石脑油价差为290美元/吨,PTA现货加工费为640元/吨,石脑油制MEG的利润为80美元/吨。因此,尽管聚酯原料的绝对价格都在历史低位,但生产利润的扩大引发的供应过剩压力仍将压制价格。总体来看,PTA及MEG走势仍较弱。


纸浆


【昨日复盘】

纸浆抬升。主力SP05合约报收4486点,上涨+44点或+0.99%。


【重要资讯】

木浆市场:山东地区进口泰国甘蔗浆板供应正常,适于生产高端包装纸及一次性餐具,盘面区间整理,泰国甘蔗浆板含税自提参考报价5950元/吨。华南地区进口本色浆现货市场供应量一般,金星货少,鲜有报盘,其他牌号盘面平稳,成交偏刚需。市场含税参考报价:乔本4600元/吨。(卓创资讯)


文化用纸:四川成都地区铜版纸市场交投平稳,经销商商谈空间加大。目前经销商157g雪兔出货含税参考售价5800-5900元/吨。河北保定地区铜版纸市场成交一般,经销商订单有限。经销商157g雪兔铜版纸出货现金含税参考价5700元/吨。(卓创资讯)


援引前瞻产业研究院评论:截至2月,全国包装专用设备产量为26944台,累计下降-11.6%,2020年2月前全国包装专用设备产量不断下降。我国包装行业经历了高速发展阶段,已经建立起相当的生产规模,已经成为我国制造领域里重要的组成部分。2018年,受宏观经济遇冷影响,我国包装行业遭遇寒冬,销售收入、利润总额、产量均显颓势。


【交易策略】

援引卓创统计的国内青岛港、常熟港、高栏港、保定等地的社会库存共223.52万吨,较上旬下降-2.8%,月环比基本持平。横向比较其他商品,多以累库为主。主力SP05合约少量多单持有,可在下方4450点近期低位处设置止损。



天然橡胶


【昨日复盘】

外盘底部调整:新加坡主力TF06合约报收115.5点,上涨+1.9点或+1.73%;日胶主力JRU08合约报收150.9点,上涨+2.0点或+1.34%。沪胶触底回升:主力RU09合约报收9760点,上涨+130点或+1.35%;NR05合约报收7950点,上涨+150点或+1.92%。


【重要资讯】

青岛保税区美元胶市场报价窄调,买盘偏弱。烟片报收1520美元/吨,泰标现货或近港船货报收1160美元/吨,马标6月船货报收1180美元/吨,泰混7月船货报收1200美元/吨。山东丁苯1502报价8500-8600元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价8300元/吨。中石化华东丁二烯报价6100元/吨。


援引轮胎世界网消息:1、普利司通在欧洲的轮胎工厂开始停工或减产。其中,法国和意大利的轮胎基地停产,比利时、匈牙利、波兰和西班牙的轮胎工厂减产。普利司通美洲工厂,已经从3月21日起关闭或减产;2、倍耐力轮胎宣布,在英国、意大利和罗马尼亚的工厂,暂时停产。其美国一家工厂此前已关闭;3、阿波罗轮胎决定,暂停匈牙利工厂全部生产活动,同时,缩减荷兰工厂的产量。4、固铂轮胎宣布,关闭欧洲的生产工厂,以保护员工健康和安全。几天前,该公司已经暂停美洲工厂运营。


【交易策略】

今日适逢印度尼西亚静居日,当地休市。合成胶方面,随着丁二烯和沪胶的相继走弱,恐慌情绪在高顺顺丁市场蔓延,销售公司报价已逼近8000元/吨关口。截至3月10日,日本TOCOM交割库存减库-407吨至10625吨,其中入库+738吨,出库-1161吨。出库超过-1000吨的情况并不多见,结合14个月前的入库高峰,目前日胶正处于出库高峰中。沪胶主力RU09合约多单持有,宜在下方9660点近期低位处设置止损。


棉花、棉纱


隔夜外棉价格反弹,主力合约涨1.25美分至53.19美分/磅。预期美国国会将通过冠状病毒救助方案以及美国无限量QE影响,道琼斯指数周二大幅上涨,棉花市场价格也上涨。鉴于目前美棉价格太低,美国部分地区农民面临选择种棉花还是种玉米或者花生。继续关注美国疫情以及宏观情绪状态。


昨天郑棉价格触底后大幅反弹,5月合约跌210至10360,9月合约跌210至10810,1月合约跌90至11445,持仓量增至64.1万手。郑棉纱主力合约价格大跌,2005合约跌150至17520。仓单方面,截止3月24日已经生成仓单34059(-407),有效预备仓单4438,合计折合棉花154万吨。商业库存方面,根据中国棉花信息网数据,2月底全国棉商业库存总量约497.26万吨,较上月减少3.93万吨,棉花供应相对充足。储备棉轮入方面,2019年度新疆棉轮入第十七周(3月23日-3月27日)竞买最高限价为12450元/吨(标准级3128B价格),较上一周下跌451元/吨。3月24日新疆棉轮入上市数量20000吨,实际成交20000吨,成交率100%,平均成交价格为12313元/吨,较上一日成交均价上涨191元/吨。储备棉成交率100%以及成交均价的大跌也代表了市场的看跌情绪很重。近期市场表示外贸需求急速下降,由于全球疫情爆发,出口订单大量减少,现在下游市场也非常悲观。据中国海关总署最新统计数据显示,2020年1-2月,我国纺织品服装出口额为298.35亿美元,同比下降20.0%。预计3、4月份出口数据也将非常悲观。


【交易策略】

1、单边:长时间来看目前5月合约价格是历史价格上比较低的位置,长期价值投资者可以等待 本轮下跌结束后逐步入场。短期内市场走势仍受宏观情绪氛围影响较大,昨天美股大涨,美棉价格也上涨,预计郑棉受其影响也将补涨。


棉纱市场,常规品种棉纱价格继续下调,目前订单清淡,复工后订单不足,国外受疫情影响消费出口市场悲 观。近期棉纱更多受原材料棉花价格影响,因此预计棉纱期货走势也将跟随棉花走势。


2、套利:目前棉纱和棉花的利润价差降到较低位置,建议可以等到机会做多利润。


3、期权:受市场恐慌情绪影响,预计郑棉将大幅波动,可考虑做多波动率策略。


4、期现:棉花期货价格大幅低于现货价格,有采购意愿的企业可以考虑在期货下跌结束后在期货市场采购。


棉纱期货价格大幅低于现货价格,建议有采购意愿的企业可以考虑在期货下跌结束后在期货市场采购。



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