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光大期货交易内参—20200327

2020年3月27日 09:10

2020年3月27日 09:10

金融类

股指 


昨日所有指数收跌,上证 50 跌幅相对较小,成交额小幅回落;行业上多数行业收跌,农林牧渔与医药生物行业收涨。消息面,美国初请失业金人数大幅攀升;G20 会议视频召开,二十国集团将启动总价值 5 万亿美元的经济计划;隔夜美股大幅收涨,早盘亚太市场多数高开。我们认为全球指数连续大幅下挫后存在反弹需要,但就国内指数而言,短期受海外疫情扩散、全球金融市场波动与疫情变化联系密切 与外需预期等几方面影响,且前期 A 股跌幅较外围市场相对较小,反弹空间相对较小,我们认为指数仍将以宽幅震荡方式消化不确定性,同时指数在春节后首个交易日的低点位置能否获得有效支撑值得关注, 且近两日反弹过程中成交量虽有回升但较节后整体成交量而言依然处在较低水平,操作上短期观望为主。


国债


昨日国债期货早盘小幅高开后震荡走高,临近午盘涨幅收窄,尾盘收涨,其中十年期国债期货主力合约上涨 0.22%收于 101.77 元。央行继续暂停公开市场操作,大多数期限资金利率下行,其中隔夜资金利率低于 1%,资金面宽松。受到隔夜短期美债收益率转负的影响,盘中 5 年期国债期货走势稍强于 10年期国债期货,但临近尾盘 5 年涨幅回落大于 10 年期国债期货,目前市场上有调降存款基准利率的预期,叠加股市转弱,市场风险偏好有所回落,国债期货偏强震荡,继续关注市场降息预期的变动和海外疫情的发展及出台的政策。隔夜十年期美债收益率变动 6.4bp 至 0.851%。


贵金属 


昨晚金银震荡走高。昨晚无论是美国初请失业金人数大幅攀升,还是 G20 峰会各国传出高达 5 万亿美金的财政刺激意向,均表达出最近形势的紧张以及各国防止经济进入通缩的意愿,对于黄金来说就是当前的通缩预期以及中长期的通胀预期,从实际利率的角度是有利的。市场考量的因素,一是全球二季度经济陷入衰退之时,5 万亿美金能否起到稳经济的作用还是只能够应对民生问题;二是美国引导的流动性危机到底有没有解除。因此未来一周的金融市场反馈就尤为重要,若再次陷入恐慌境地,说明通缩预期仍未止住,黄金再度被抛售也是可以预想的。对于白银来说,基本面从疫情影响和库存来看依然不理想,但恐慌性抛售后市场对银价定位不明,银价走势再度紧贴黄金,换言之银价跟随黄金波动,但波动性要大于黄金。


有色金属

铜 


g20 全球领导人峰会宣布启动 5 万亿美元的计划提振经济,此举意味着各国正在展开更加紧密的合作应对疫情影响,市场信心受到提振,美股大涨美元回调。周末将至,潜在多空并存:一方面各国可能出台更多政策响应峰会号召;另一方面全球疫情拐点仍未出现风险并未舒缓。铜价方面,表现相对平静, 方向仍将追随其他风险资产走势,但幅度稍弱。


镍 


昨日 LME 镍震荡偏弱。昨晚无论是美国初请失业金人数大幅攀升,还是 G20 峰会各国传出高达 5 万亿美金的财政刺激意向,均表达出最近形势的紧张以及各国防止经济进入通缩的意愿,从预期来讲有利于商品企稳。但海外对疫情影响的时间存在较大分歧,无论如何二季度 GDP 的全球倒退,对企业生产活动仍会产生较大抑制,工业品价格仍承压运行。镍基本面来看,库存累积降速,说明企业也逐渐意识到库存压向前端给市场带来的冲击。3 月份,不锈钢冶炼从去年的 245 万吨降至约 205 万吨(近两日统计仍有缩量),虽然对镍需求产生压力,但对化解当前库存起到积极作用。短期来看,全球各国加大流动性支持下对当前恐慌之势或有所缓解,但全球经济仍蒙阴影下镍价直接 V 型的概率不大。



昨日沪铝震荡偏强。昨晚无论是美国初请失业金人数大幅攀升,还是 G20 峰会各国传出高达 5 万亿美金的财政刺激意向,均表达出最近形势的紧张以及各国防止经济进入通缩的意愿,从预期来讲有利于商品企稳。但海外对疫情影响的时间存在较大分歧,无论如何二季度 GDP 的全球倒退,对企业生产活动仍会产生较大抑制,工业品价格仍承压运行。基本面方面,社会库存累库仍在延续,给现货市场带来较大压力,这也说明下游复工情况实际并不理想。昨日市场传出高成本产能减产信息,缓解部分市场焦虑, 但从以往经验来看小检修对产量持续收减意义不大,市场或仍顾忌产能释放。另外如果从后期反弹的角度,铝或许并不如其他有色弹性大。短期来看,全球各国加大流动性支持下对当前恐慌之势或有所缓解, 但全球经济仍蒙阴影下直接 V 型的概率不大。



近期沪伦比一直高走,国内进口即使不免除关税也能盈利,刺激贸易商在国外收货。根据海关 1-2 月份进出口数据,精炼锡进口同比成倍增长,达 1660 吨。锡矿进口下滑超预期,累计同比减少 29%。受美联储 QE 政策影响,国内商品市场普遍收涨,市场表现偏向正面,可能出现阶段性稳定。国外疫情数据不断攀升,部分国家地区刚刚开始进入封闭期,以中国封闭时间来看,需要近两个月封闭期疫情才能够有效缓解。推导至国外,疫情缓解起码需要到二季度末期。国外消费生产停滞可能会给内需和代加工业务带来增量,但是仍无法弥补国外消费的下滑。下游补库周期后移,海外库存消化不畅已出现非免税国锡锭流入,在国外地区疫情未得到有效控制前,不易贸然抄底,观望为主。


矿钢焦煤类

螺纹钢


昨日螺纹盘面偏弱震荡运行,截止日盘螺纹 2010 合约收盘价格为 3341 元,较上一交易日价格下跌24 元/吨,跌幅为 0.71%。现货价格小幅下跌,成交量回落,唐山地区钢坯下跌 20 元/吨至 3100 元/吨,杭州市场中天资源价格下跌 10 元/吨至 3520 元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为 17.13 万吨。昨日我的钢铁公布数据,螺纹产量环比增加 17.12 万吨至 290.1 万吨,农历同比减少 54.72 万吨,社库环比减少 69.31 万吨至 1335.94 万吨,农历同比增加 517.74 万吨,厂库环比减少 46.07 万吨至 617.15 万吨,农历同比增加 389.21 万吨。当前螺纹供应及需求都在恢复过程中,库存去化较快但整体仍维持高位。昨日二十国集团领导人应对新冠肺炎特别峰会公报显示,二十国集团将启动总价值 5 万亿美元的经济计划,以应对疫情对全球社会、经济和金融带来的负面影响,并支持各国中央银行采取措施促进金融稳定和增强全球市场的流动性。宏观方面继续释放宽松预期,对盘面走势将形成一定提振。预计短期螺纹盘面价格或将延续反复震荡态势运行。


铁矿石 


昨日铁矿石盘面小幅走弱,截止日盘铁矿石 2005 合约收盘价格 662 元/吨,较上一交易日收盘价下跌 3 元/吨,跌幅为 0.45%,持仓量减少 22560 手。现货价格下跌,普氏 62%铁矿石指数跌 1.10 美元至85.95 美元/吨,日照港 PB 粉 653 元/吨,持稳,金布巴粉 596 元/吨,跌 1 元/吨。最新统计 64 家钢厂进口烧结粉总库存 1612.77 万吨;烧结粉总日耗 57.82 万吨;库存消费比 27.89,进口矿平均可用天数25 天,烧结矿中平均使用进口矿配比 90.89;钢厂小幅补库,但库存水平依然处于低位。45 港口铁矿港存 11694 万吨,较上周降 149 万,日均疏港 310 万吨,港口库存持续下降,铁矿石供给偏紧。近期铁矿石供需两端都受到疫情影响,导致铁矿石价格波动幅度较大。但考虑到高炉生产的连续性,短期内疫情对铁矿石供给端的影响更直接。中长期内疫情将导致铁元素需求下降从而导致铁矿石价格中枢下降。预计短期内铁矿石价格震荡调整。


焦煤


昨日,焦煤主力合约盘中下行。截止日盘,JM2005 合约报收 1250.5 元/吨,较上一交易日收盘价下跌 10 元/吨,持仓 7.6 万手。焦煤现货价格弱稳,下游采购放缓,煤矿承压,库存增加。供应方面,煤矿产量逐渐恢复正常。进口方面,蒙煤开始恢复,用集装箱装煤运输,短时间内通关较低。澳煤变化关注国际疫情,海外需求减弱后澳煤至中国海运煤或有增加。澳煤价格持续下跌。库存方面,焦化厂焦煤放缓补库,库存下降。需求方面,焦化厂开工率稳定。短期来看,国内供应增加,供需宽松,海外疫情影响,澳煤下行,盘面震荡为主。


焦炭


昨日,焦炭主力合约日内震荡为主,截止日盘,J2005 合约报收 1793 元/吨,较上一交易日收盘价下跌 8 元/吨,持仓 7.6 万手。现货价格暂稳, 日钢下调 20 元/吨,目前焦化利润低位,继续提降压力较大,焦化厂挺价。供应方面,焦化开工率继续上升,焦企恢复正常生产,焦炭供应增加。需求方面, 随着焦炭价格连续下跌,港口投机贸易启动,港口库存增加。高炉开工增加,铁水产量回升,加之原料价格下跌,钢厂焦炭补库,焦化厂焦炭库存压力缓解。短期来看,焦炭现货连续提降后或维持震荡走势, 随着高炉的复产,焦炭压力或有缓解,短期仍跟随黑色系震荡走势,关注部分焦化去产能情况以及高炉开工情况。


动力煤 


坑口价格继续承压,小幅回落。港口发运依然倒挂,北方港口被动累库,价格回落,5500 大卡报价540-550 元/吨左右,5000 大卡报价 480~490 元/吨,市场煤实际成交清淡,港口库存继续回升。需求方面,下游复产进度依然不理想,电厂日耗增长缓慢。六大电日耗 60 万吨左右。

近期宏观面情绪有一定缓和,关注后期大宗商品能否修复超跌行情。动力煤期价叠加季节性淡季, 后期如需求不能持续恢复,价格小幅阴跌概率较大。


不锈钢 


昨日不锈钢期货盘面价格偏弱震荡运行,截止日盘不锈钢 2006 合约收盘价格为 11950 元/吨,较上一交易日日盘收盘价格下跌 30 元/吨,现货市场方面,无锡市场 304 2B 不锈钢宏旺资源价格持稳在12200 元/吨,近期终端成交多以刚需为主,成交一般,现货价格持稳,宏观层面,昨日 G20 峰会宣布正在采取迅速有力措施,包括向全球经济注入超过 5 万亿美元资金,对市场情绪形成一定提振作用,预计短期不锈钢价格或将延续反复震荡态势运行。


能源化工

原油


周四油价再度下跌,其中 WTI 5 月原油收跌 1.89 美元至 22.60 美元/桶,跌幅为 7.72%。布伦特 5月原油收跌 1.05 美元至 26.34 美元/桶,跌幅 3.83%。SC2005 合约周四收盘在 253.2 元/桶。宏观方面,3 月 26 日晚,G20 历史上的首次视频峰会召开。G20 成员国领导人及疫情较为严重的西班牙、瑞士、新加坡等部分非 G20 国家领导人出席会议。这是新冠肺炎疫情蔓延以来的首场重大国际活动。二十国集团将启动总价值 5 万亿美元的经济计划,以应对疫情对全球社会、经济和金融带来的负面影响,并支持各国中央银行采取措施促进金融稳定和增强全球市场的流动性。国内相关政策方面,在防范境外疫情输入方面,28 日起暂时停止持有效中国签证、居留许可的外国人入境。目前需求方面仍滑向深渊,其中民航局发布《关于疫情防控期间继续调减国际客运航班量的通知》。根据《通知》,国内每家航空公司经营至任一国家的航线只能保留 1 条,且每条航线每周运营班次不得超过 1 班;外国每家航空公司经营至我国的航线只能保留 1 条,且每周运营班次不得超过 1 班。这将使得航煤需求再次断崖式下降。另外国际能源署(IEA)称,由于疫情导致 30 亿人处于封锁状态,全球石油需求可能下降 20%,他呼吁石油输出国组织(OPEC)实际领导国沙特出手帮助稳定石油市场。未来几周内,全球过剩的石油可能达到 2000 万桶/日, 这不仅威胁全球各地储油罐的储存能力,还会进一步压低油价,使石油生产陷入停顿。美国政府下达的封锁命令仍在成倍增加,数千万人被困家中,而西欧大部分地区也仍处于封锁状态。油价整体仍呈现供过于求的状态,油价仍将继续寻底。


燃料油


周四,上期所燃料油合约 FU2005 收跌 4.52%,报 1438 元/吨;FU2006 收跌 4.38%,报 1462 元/吨;FU2009 收跌 4.21%,报 1592 元/吨。来自西方的套利船货预计将从 3 月份的 300-350 万吨下降到 4 月份的 200 万吨左右,但供应是否真的趋紧取决于需求。目前库存水平过高,远超过了新加坡 350-400 万吨燃料油的月销量。整体来看,受油价和全球股市拖累,当前 FU 主力合约仍然低位徘徊,内外盘均呈现Contango 结构,未来高硫 380 供应有望继续下降,但仍需持续关注全球疫情的变化和沙特、俄罗斯与美国间的博弈。


橡胶


昨日盘面反弹收阻,RU09 合约下跌 60 元至 9855 元/吨,NR05 合约上涨 85 元至 7975 元/吨。现货方面,全乳胶涨 50 元至 9600 元/吨,人民币泰混跌 50 元至 9250 元/吨,保税区泰标跌 20 美元至 1140美元/吨。需求端,本周全钢胎开工负荷为 64.30%,较上周提升 0.57 个百分点,较去年同期下滑 11.59个百分点。半钢胎开工负荷为 62.74%,较上周提升 0.65 个百分点,较去年同期下滑 8.70 个百分点。随着海外疫情的持续扩散,下游轮胎厂外销新订单出现下滑,轮胎开工率回升缓慢。供应压力短期内无缓解迹象,对行情形成压制。当前天胶价格处于绝对低位,泰国 20 标胶生产利润转负,成本支撑下难以继续下行。短期内沪胶低位震荡格局。


沥青


昨日盘面反弹回落,截止收盘主力合约 2006 收于 1880 元/吨,较前一交易日下跌 116 元/吨。供应端,炼厂开工率继续上升,本周国内沥青厂装置总开工率为 38%,较上周提升 3 个百分点。据百川统计本周国内炼厂沥青总库存水平为 42%,周环比增加 1 个百分点。隆众资讯数据显示,本周炼厂库存 73.1 万吨,环比下降 4.4%。本周 33 家样本沥青社会库存为 84.57 万吨,环比增加 7.8%。供应端沥青生产供应较前期已经有明显的恢复,高利润背景下结合装置检修计划来看,短期供应仍将稳中有增,需求集中释放有限,炼厂及社会库存压力明显,基本面偏弱格局延续。成本端压制叠加现货价格大幅下调,短期内沥青盘面难有反弹动力。


乙二醇


昨日乙二醇内盘现货价格 3270 元/吨,较前一交易日跌 30 元/吨。乙二醇基差-42 元/吨,较前一交易日跌 13 元/吨。海外疫情情势仍然严峻,全球纺织服装需求遭遇较大滑坡,3 月中旬以来,不少服装厂、鞋厂、纱线厂、面料厂都存在海外客户取消订单的情况,其中 Zara、H&M 等服装品牌已取消了大量由中国、东南亚等地工厂生产的订单,这也倒逼国内织造和加弹开机率下滑,少部分企业出现减产情况。截至 3 月 26 日,江浙地区加弹机综合开机率 81.1%,环比下滑 0.6 个百点,比去年同期下降 7.9 个百分点。而乙二醇供应层面仍然没有出现明显的减产降负,截至 3 月 26 日,国内乙二醇整体开工负荷在76.30%,其中煤制乙二醇开工负荷在 70.76%。进口货源保持充裕,3 月进口量至少能维持在 90 万吨,而在海外需求疲软的情况下,过剩的乙二醇将会更加集中供应中国市场,即便马油、乐天、伊朗部分装置存在检修降负,4 月的乙二醇进口量仍然不会有明显减少。在供需错配情况仍然严重的条件下,乙二醇库存持续累积,截止到 3 月 26 日华东主港地区 MEG 港口库存较上周四增加 6.71 万吨。因此即便乙二醇当前价格已处于历史低位,抄底仍然需要谨慎,建议控制好自身仓位,关注 5-9 月差走扩、覆盖持仓成本后的套利机会。单边走势需要持续关注油价走势、国内装置负荷变动、海外疫情发展等情况。


聚烯烃


昨日华东 PP 拉丝 6350 元/吨,较前一交易日跌 100 元/吨,PP 基差 123 元/吨,较前一交易日涨 45元/吨;华北 LLDPE 价格 6050 元/吨,较前一交易日跌 150 元/吨,L 基差 70 元/吨,较前一交易日涨 85 元/吨。近期 PE 跌幅较大,L2005 昨日更是大跌 4.75%,主要原因为外盘价格出现暴跌,引发了市场对PE 价格下边际的重新评估。具体来看,本周线性货源集中在 690-710 美元/吨,多为 5 月装船。其中印度外商报盘 690-700 美元/吨,标品 700 美元/吨,卡塔尔和沙特货源标品在 710 美元/吨。外盘价格的疲软主要归因于海外疫情的严峻形势,乐观估计 1 个月之后,海外的疫情才能得到明显控制,这也意味着海外聚烯烃的需求短期内难有好转,外盘装置生产的原料大概率将流向中国,以低价争夺国内市场。国内 PE 装置开工方面负荷仍处于高位。而农膜、包装膜等下游需求虽有恢复但难以起到强力支撑。短期内 PE 价格难有好转。PP 来看,基本面暂无明显变化,高库存叠加弱需求导致了供需错配,但低价刺激下中下游投机性需求较强,使得整体基本面达到一种弱平衡的状态,近期价格表现偏弱也主要是受外盘下跌带动。受油价暴跌影响,目前油制 PP 还保持 2000 元/吨左右的高利润,在化工品当中属于利润较高的一类,但目前煤化工、MTO 制 PP 成本较高,均在 6000 附近。若短期内其他化工品表现较弱,煤化工、MTO 装置并未出现主动停产,则 PP 价格有跌破煤化工成本的可能性,但 PP 较强的投机性也赋予了其较大的价格波动率,建议在价格底部区间内谨慎操作。


甲醇 


周四甲醇期价再创新低,盘中最低至 1657 元/吨,收盘至 1679 元/吨,内地新价大幅下挫,西北新价出在 1430 元/吨,预计短期或传导至各内地市场,短期内地震荡走弱概率大。港口方面,整体维持期现联动偏弱行情,昨夜美国无限量 QE 对市场形成一定支撑,短期关注衍生品市场波动情况。目前市场整体处于联动下,近期甲醇市场的矛盾是期现价格联动大幅下挫,煤制甲醇以及天然气制甲醇已出现大幅亏损。但对供应的反向调节依然未显现,整体煤化工开工率较高。区域市场来看,内地价格下探至 1400 元/吨附近就是佐证。供需两弱,甲醇期价整体偏向弱势,继续寻底。


尿素


26 日尿素期货价格小幅回升,主力 05 合约前半日震荡偏强,午后弱势运行,收盘价 1651 元/吨, 微涨 0.36%;远月 09 合约走势相对较强,收盘价 1561 元/吨,涨幅 1.04%。

现货价格跌势放缓,有企稳迹象,山东、河南、河北地区下调 10~20 元/吨,四川个别企业下调 50元/吨,其他地区价格稳定。目前尿素市场依旧处于宽松状态,日产量攀升至近 16.4 万吨/天的高位水平,农业需求转淡,工业需求复苏不及预期,对尿素价格支撑有限。随着部分下游企业和贸易商不断消耗库存,后期尿素成交或有好转,但整体市场观望情绪占据主导地位。

尿素基本面相对较弱,另外,在原油期价持续下跌的带动下,期货价格大幅上涨概率较小,预计在宏观情绪平稳、印标前景明朗之前,尿素期货价格或维持区间震荡走势,关注主力 05 合约运行区间1620~1660 元/吨。


纯碱


26 日纯碱期货价格继续下跌,主力 05 合约向下突破 1400 元/吨关口,盘中最低价格达到 1390 元/吨,再创上市新低,收盘价 1396 元/吨,跌幅 1.97%;远月 09 合约收盘价 1486 元/吨,跌幅 1.13%。现货市场压力依旧偏大,开工率维持在 80%以上高位区间,但下游企业开工不足,需求较为疲软,不利于纯碱企业消化库存。据了解,中源三期纯碱装置于 26 日下午开车复产,后期市场供应压力或继续增加,近期检修企业数量不多,纯碱价格继续承压。

在基本面持续宽松的情况下,纯碱价格拐点难以出现,预计短期纯碱期货价格仍以弱势下行为主;另外,在宏观情绪和原油价格未平稳之前,影响纯碱期价不确定因素依旧较多,建议日内操作为主。


农产品类 

豆类


周四,CBOT 大豆涨跌互现,近月 5 月合约承压,因技术卖压及套保压力。美豆出口数据利好,远高于市场预期及近期表现,美豆油出口也不错,美豆粕出口符合预期。巴西及阿根廷的大豆出口物流还在继续,反反复复,市场有所麻木。国内方面,豆粕涨势放缓,内外因素消化过半,豆粕低库存+大豆到港推迟现状没有改变继续支撑市场,关注豆粕库存。豆油现货供需出现改善,宏观影响继续,马棕反弹, 油脂补涨。操作上,买粕卖油套利解锁,等待新的入场点,油脂短多参与。


豆一


本周四,豆一 2005 合约日内在整体商品市场多头情绪带动下继续冲高,05 合约高点 4625 元/吨,低点 4476 元/吨,最终收于 4621 元/吨。当前一方面国内疫情持续好转,全国上下复工进度开始加速, 餐饮也开始逐步恢复,需求有修复预期,同时,从现货价格来看,19 年大豆减产的情况要比预期更加严重,黑龙江大豆产量很可能不到 600 万吨,目前现货余粮已经不多,同时中期大豆到岗量有偏少的预期,现货因此维持强势,目前现货价格已经接近 2.3 元/斤,但上量困难;另一方面,全球疫情蔓延,但美国今天刚刚通过经济刺激法案,商品市场情绪有所好转。总体来讲短期炒作因素较多,中期基本面也将极大转变,但单纯从基本面的角度很难支撑如今的高价大豆以及盘面 4600 元/吨的高位,当前期货盘面主力控盘度较高,目前的高位有可能是可交割大豆不足,多逼空的一种演绎。策略上,目前技术面持续走好,建议前期多单动态止盈,维持偏强震荡思路,短多参与。密切关注疫情发展情况、原油价格、需求恢复情况、现货市场购销情况等可能的影响因素。


棕榈油


周四,马棕油收低,因担忧周边需求。沙巴种植园或因疫情停工,导致产量预期下降也提振市场。国内方面,棕油价格走高。现货成交放量,库存下降,但在大的全球疫情下,油脂暂以反弹看待。操作上,短多参与。


鸡蛋 


周四,受到短期需求提振,期价小幅反弹,2005 合约收涨 1.19%;2009 合约收涨 1.7%。现货方面, 全国平均鸡蛋价格 2.88 元/斤,较前日持平;其中山东蛋价 2.85-3.00 元/斤,较前日持平;河北红蛋价格 2.67-2.85 元/斤,较前日持平;主产区平均价格 2.86 元/斤,较前日持平;主销区平均价格 2.93 元/斤,较前日持平。基本面方面,2 月蛋鸡存栏 13.216 亿只,环比 1 月增加,存栏接近 2017 年同期水平,存栏相对高位。前期强制换羽蛋鸡逐渐进入开产期,叠加新增开产高位,预计短期在产蛋鸡存栏增加,供给压力较大。上周卓创公布的流通环节以及生产环节库存天数环比下降,短期鸡蛋库存压力有所缓解。各地复工有序进行,户外餐饮消费逐渐好转,学校公布开学时间,终端需求将逐渐恢复正常。2 月鸡苗销量代表的育雏鸡补栏 2272 万只,环比 1 月大幅下降。中长期来看,蛋鸡养殖亏损导致养殖户补栏意愿下降,若未来育雏鸡补栏量持续低位,对应下半年在产蛋鸡存栏的下降。3 月鸡苗价格较春节后上涨,说明现阶段补栏意愿较前期有所好转,对应下半年蛋鸡存栏存在一定不确定性。市场预期整体经济下滑对未来鸡蛋需求将产生一定的负面影响。操作建议,2005 合约空单动态止盈,关注育雏鸡补栏以及现货价格走势。


玉米、淀粉 


周四,受周边商品下跌拖累,玉米 9 月合约当日表现冲高回落。本周,玉米 9 月合约增仓上行,自上周五到本周一玉米 9 月合约累计增仓近 10 万手,多头资金集中入市带动玉米价格反弹。周末,玉米现货市场因担心 2020 年陈玉米拍卖总量受限,淀粉及下游产品报价主动上调。我们预计若陈玉米拍卖总量缩减,进入到 9 月份以后,玉米现货市场供需缺口还将继续放大,进而引发多头的做多热情。我们认为本轮玉米增仓上行主要是受到消息及资金影响,现货市场仍在消化预期政策利多对现货价格的支撑, 玉米价格区间逐步上移,2 季度玉米 9 月合约波动区间 1950-2100 元/吨。


白糖


宏观面情绪渐渐稳住,价格缓慢修复。原糖期价止跌反弹收于 11.34 美分/磅。

国内广西现货报价平稳,一级白砂糖报价 5600~5750 元/吨左右,短期贸易商预期对于销售进度影响较大,目前销售缓慢。未来进口关税政策是关键。

盘面与现货走势紧密相连,国内糖市场相对独立,相比于原糖价格更为坚挺,9 月合约暂时以 5400~ 5500 元/吨震荡对待,仍需密切警惕系统性风险,谨慎操作。


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