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华泰期货全球宏观:美周请失业人数破300万,创百年新高

2020年3月27日 10:02

2020年3月27日 10:02

宏观&大类资产

注:宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同

宏观大类:疫情对海外经济冲击逐渐显现

国际方面,美国参议院最终通过规模达2万亿美元的经济刺激计划,较08年救助方案更加有针对的在于,本次刺激计划禁止企业将资金用于股票回购、给高管发奖金等。而疫情对美国经济冲击逐渐体现,截至3月21日的一周,首次申请失业救济人数从之前一周的28.2万人激增至328万人,美国经济有陷入衰退风险。国内来看,商务部明确表示,中国现阶段贸易政策的核心是稳住外贸基本盘,将推动财税、金融、出口信保等精准帮扶企业的政策措施尽快落地见效。需要提到的是,截止3月27日北京时间8:00,黄金的期现价差(COMEX金价-LME金价)仍有18美元,当下市场波动率回落将带来基差回归,黄金的期现套利机会值得关注。

但长期仍难言全球避险局面结束,仍需警惕风险。3月25日全球新增确诊接近5万人,美国新增确诊人数进入爆发期,乐观预计欧洲疫情至少到4月初才能见顶,到4月底逐渐进入稳定阶段。而国内也不能放松警惕,近一周的确诊病例80%来自于境外输入,一旦检查有所松懈不排除爆发第二轮疫情的可能。

策略:短期避险情绪回落,股票>商品>债券;黄金有望突破历史新高,长期仍有配置价值;做缩黄金期现价差(多伦金,空COMEX)

风险点:疫情超预期,油价再度大跌


全球宏观:美周请失业人数破300万,创百年新高
特别关注:26日,美国参议院全票通过2万亿美元经济刺激方案,应对新冠肺炎疫情。这是美国历史上数额最大的经济刺激方案,也是自新冠肺炎疫情在美国暴发以来国会通过的第三项应对疫情法案。其中2500亿美元将用于给美国公民发放现金,3500亿美元将用于给小企业提供贷款,2500亿美元为因疫情失业民众提供福利,5000亿美元用于给受疫情影响严重企业、行业提供帮助,1300亿美元提供给医院,其余将提供给各州政府等。
宏观流动性:美联储23日宣布开放式量化宽松刺激市场后,近几日市场短期流动性风险明显缓和。但短期美债收益率由正转负表明市场避险恐慌情绪依旧浓重,刺激政策并未缓和市场情绪。同时,美债短期收益率变负也表明美国进入负利率时代的可能性越来越大。中国央行称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,当日不开展逆回购操作,同时无逆回购到期实现零投放零回笼。央行连续28日暂停逆回购操作,银行间资金面维持宽松,货币市场利率变化不大,流动性仍显平稳。
策略:中国央行维稳,流动性维持宽松;美联储开启开放式QE,美元流动性紧张缓和。
风险点:疫情持续全球扩散,宏观宽松政策效果不明显

 

中国宏观:疫情中的反弹

对抗病毒的战役仍在延续,市场在看到了刺激结果之后对“悲观经济数据”免疫,进入到了“坏就是好”的定价阶段。那么打断这一过程的因素可能在于,疫情是否会更坏,以及其他因素阻断“刺激政策”的发挥。G20加强了全球的经济合作,中国提供抗疫物资;美股在确诊和失业均快速增加的过程中继续进行着风险的转移(对内维持评级)过程中的反弹。关注2月企业利润恶化情况,以及信托降杠杆对于风偏的影响。

策略:经济增长环比回落(内外政策预期分化),通胀预期回升

风险点:气候异常下的农业供给风险


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