期货手续费 2020我们直降到底:A类期货公司零佣金,期货手续费+0,保证金+0,AA类期货公司+1毛钱(量大加1分),机会有限,马上预约开户!

【中财期货】每日投研焦点—20200330

2020年3月30日 09:20

2020年3月30日 09:20

▼宏观金篇▼


股指:3.27日股指持仓变化一致,均增仓。股指涨跌分化,IF上涨,IH上涨,IC下跌。A股高开低走,呈现沪强深弱格局,科技股普跌,市场量能持续缩窄。上证指数涨0.26%报2772.2点,盘中一度站上2800点;深证成指跌0.45%;创业板指跌1.21%;两市成交6339亿元,创2月4日以来新低;北向资金全天净流入34亿元。上周,上证指数涨近1%,深证成指跌0.4%,创业板指跌0.58%。整体来看,目前市场影响因素多空交织,政策力度不断加大,但全球疫情仍未得到有效控制,市场恐慌情绪仍处于高位,外部风险点仍然较多,市场还难言企稳,短期内还是注意风险,以防守为主。

国债:周五3.27会议明确指出积极的财政政策要更加积极有为,适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模等。我们认为,发行特别国债,叠加上提高财政赤字率和增加地方政府专项债规模,财政政策的刺激力度略超预期,短期可能会引发国债利率反抽,价格回调。同时,在流动性方面应无大的影响。不过,这是否会形成利率趋势拐点仍待观察。操作方面,建议观望。
 
金银:上周逻辑出现变化,逻辑转为由于美元阶段性短缺得到缓解,美元转弱,同时通胀预期略有回升,金银比从120附近回落至112。中长期看,美国经济衰退是大概率事件,流动性大量投放之下,贵金属继续看涨。短期来看,市场看涨黄金一致性预期极强,但金银比在回落,或许表明短期的风险偏好在提升,所以也应当警惕上涨不及预期的可能。从走势来看,黄金目前处于宽幅震荡之中。操作方面,建议黄金多单少量持有,等待白银回调企稳做多机会。除疫情发展外,本周重点关注周二中国制造业PMI、周三美ISM制造业PMI。


▼有色建材篇 ▼ 


铜:3月29日SMM 1#电解铜均价38890元(-70),A00铝均价11520元(0);LME铜库存223725(-0.29%)吨,铝库存1131675(+1.72%)吨;投资建议:国外疫情仍在蔓延,各国疫情防控力度升级,对经济造成明显影响,需求消费下滑明显,虽然各国央行大量放水,流动性风险有所缓解,但消费因疫情影响难以恢复,短期沪铜偏弱震荡。中长期看疫情终将过去,国外经济将出现好转,目前国内疫情已得到控制,经济逐步恢复,房地产投资增速相对良好,基建投资开始发力,当前货币政策稳健,财政政策偏积极,国内企业逐步复产复工,铜矿加工费已降至60美元/吨,且部分矿山因疫情影响出现减产,目前沪铜大跌,当前价格已具备中长期投资价值,操作上寻找机会建立多单。

锌:3月29日SMM 0#锌锭均价15080元(190),1#铅均价13950元(150);LME锌库存73350(-0.98%)吨,铅库存71125(+0%)吨;行业动态:位于爱尔兰的Tara矿山生产关闭。Tara矿山是欧洲最大的锌矿,2019年产量为12.2万金属吨,C1成本为1896美元/吨。投资建议:国外疫情仍在蔓延,经济受到明显影响,沪锌出现大跌,短期震荡偏弱。基本面方面,目前锌矿加工费小幅回落,锌锭产量维持相对高位,下游消费低迷,基本面相对偏弱。随着国内疫情的缓解,国内需求逐渐好转,市场存在修复的可能,但仍需关注国外疫情发展,及当前价格下部分矿山已有亏损,后续矿山减产和加工费变化情况,操作上建议空单逐步离场,等待反弹择机建空单。
 
镍:周五收盘,沪镍2006合约上涨1.17%,报93440元,不锈钢2006上涨0.75%,报12070元,伦镍上涨1.86%,报11420美元。期价尾盘走高。2020年3月下旬无锡地区不锈钢样本库存量为61.64万吨,环比3月上旬减少4.06%。低价加上复工使得库存出现一定下降。2020年1-2月国内未锻轧非镍合金进口量为15280吨,同比下降57.48%。截止至目前,四月不锈钢厂累计计划减产10万吨,高镍铁累计计划减产约15%。镍价短期区间震荡,钢价偏弱。


▼煤焦钢篇▼


钢铁:20mm三级螺纹钢全国均价3648/吨(-2);4.75mmQ235热卷全国均价3468元/吨(-10)。近期钢厂利润回暖,高炉检修减少,废钢到货好转,长、短流程产量增幅均较为明显,其中长流程256.92(+7.27),短流程33.18(+9.85)。华东地区短流程谷电利润继续好转,其他地区利润也较上周有一定回升,短流程产量仍有增加空间,预计钢厂产量逐步恢复并在4月上旬左右恢复至去年水平。目前国内疫情基本控制,下游复工加速恢复,产业供需恢复正常,螺纹消费超过去年同期水平,厂库继续去库且速度较快,钢厂压力较上期缓解,螺纹社会库存降幅表现较好,但总库存同比仍然较高,高库存下仍有一定压力。总体来说,当下宏观预期仍不乐观,且随着钢材利润回升后续产量具有大幅释放的可能,届时若库存无法有效消化则对钢价具有一定压力。考虑到需求逐步回升对于钢价仍有一定支撑,后续还需观察表观消费能否维持在400万吨水平,短期或仍然震荡略偏弱。


铁矿:日照港61.5%PB澳粉车板价651元/湿吨(-2)。港口现货市场活跃度较好,现货价格稳中趋弱。贸易挺价惜售情绪将强,不愿低价出货,钢厂询盘活跃度尚可,尚有补库需求,部分钢厂以观望为主,全天成交尚可。近期钢厂烧结日耗持稳,可用天数小幅回升至25天,属于偏中性位置。港口库存继续下滑,目前已连续7周去库,按照正常恢复预计到4/5月才可出现持续累库。近期澳洲巴西发运均出现大幅回升,除FMG有小幅回落外,其他三家均有明显回升,其中淡水河谷增幅近60%,澳洲巴西发运逐步回归正常。南非宣布从3月26日起全国全国封锁21天,以力拓为代表的矿商将按政府指令缩减生产。2019年南非月均出口至中国铁矿石350万吨左右。力拓在加拿大魁北克省的采矿业务也将按照政府要求将业务活动降到最低程度。当前澳洲巴西累积确诊人数均超过2000例,关注四大矿商后续是否也会采取相应措施。除供给端外,疫情对于需求端影响也逐步凸显,欧洲已有多家汽车制造商停产,部分钢厂订单也出现减少。当前港口库存连续降库并处于较低水平,这也是铁矿前期较为坚挺的因素之一。关注海外疫情发展情况,及其对供需端所造成影响。


煤焦:港口焦煤库存降,焦化厂焦煤库存降,钢厂焦煤库存降,焦化厂开工继续小幅回升,澳煤美元报价大跌、蒙煤小降,短期国内低硫主焦煤弱势。焦炭港口库存增,焦化厂库存降、钢厂焦炭库存降,钢厂开工率升,短期焦炭现货弱稳。期货盘面上,外围疫情爆发产生对未来需求不利预期,海外部分钢材下游关停卷板需求受影响,国内下游建筑开工继续回升,钢材继续去库,钢厂现货利润稳,煤焦供给继续恢复,煤焦现货表现弱势,第四轮下跌后西北焦化厂亏损需关注焦煤是否进一步负反馈,但目前来看钢材产量及煤焦需求有见底迹象,故估值相对合理或区间震荡略偏弱,继续关注终端需求恢复进程及供给回升速度。


动力煤:秦港Q5500现货收于541元/吨(-1)。产地方面,陕北地区煤市变化不大,矿上拉运较前期略有增加,煤价平稳为主;晋蒙地区中大矿多维持长协发运和保供周边电厂,市场户发运寥寥,地销及运输基本正常。港口方面,当前铁路调入量恢复良好,使得北港库存震荡上行,但下游询货积极性较低,现货报价趋于缓跌,仅有少量低价成交。下游方面,近期沿海六大电厂库存居高不下,日耗回升有限,高位去库进程依然缓慢,等待后市上下游供需变化以及非电行业等需求恢复进度。目前,六大发电集团日耗60万吨(+1),库存1742万吨(-23),环渤海三港库存1238吨(+10)。总体来看,上游煤炭供应恢复,而下游日耗虽有恢复但需求有限,基于目前对上游供应恢复速度略快于下游,煤价上涨略显乏力,但期货端已跌至两年来新低水平,下方空间有限,短期或震荡运行。


▼能源篇▼


原油3月28日伊朗派系的也门胡塞武装发射了大量远程弹道导弹、巡航导弹、远程自爆无人机,继续对沙特境内的重点战略目标展开了袭击。也门胡塞武装部队正试图破坏沙特的数个经济设施,包括油气田。对此沙特领导的阿拉伯联军表示,导弹袭击目标分别为首都利雅得和吉赞省,目前未接到伤亡报告。沙特防空部队在首都利雅得和南部城市吉赞拦截了数枚导弹,其中在利雅得上空拦截两枚弹道导弹,报道没有说明导弹的具体方向。俄罗斯能源部副部长表示俄罗斯将维持原油产量水平。IHS Markit表示,按照当前的供求速度,2020年上半年,原油库存将增加18亿桶。剩余的存储空间估计仅有16亿桶,届时生产商将被迫减产,因为到6月份,就将没有空间来存放无人需要的石油。美国至3月27日当周石油钻井总数624口,创2017年3月以来新低,且为2015年4月以来最大单周降幅。持仓方面,截至3月24日当周,WTI原油投机性净多头头寸减少4224手至436013手,布伦特原油期货投机性净多头头寸减少21413手至57092手。

 胡塞武装再次袭击沙特,短期或增大油价波动,增产预期以及消费削减导致油价中期偏弱运行。

 

沥青:截止03月27日,国产重交华东、华南、华北、西北和西南地区现货价格分别为2000、2025、2575、2750和2400元/吨。昨日沥青期货价格收至1872元/吨,华东现货价格与03月27日沥青收盘价的基差为128元/吨。上周炼厂开工率继续回升,上涨0.4%至35.6%,炼厂库存去库1.87%至40.28%。炼厂开工率持续回升,但因原油价格大幅下行,以及目前处于淡季,贸易商大多持观望态度,沥青需求表现一般,炼厂库存继续累库,库存压力较大,沥青现货持续降价抛售,沥青市场成交价重心下移。

 

燃料油:03月25日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为163.51美元/吨,较上一工作日环比下降3.73美元/吨,新加坡高硫380燃料油近一月纸货在03月25日价格上升1.29美元/桶,录得165.78美元/桶,新加坡高硫380现货升贴水-2.53,环比下降2.19美元/吨。BDI指数走弱,03月25日数据为582。库存方面,新加坡渣油库存3月25日录得2478.3万桶,减少49.4万桶。新加坡市场燃料油供给较为充足,虽然全球疫情影响航运受限,但原油价格下降后,市场出现低价进口和囤积原油行为,油轮运费上涨,东西价差大幅拉升,船运需求小幅回暖,但高低硫价差不断收窄,成本端波动对高硫燃料油的压制作用增强。整体来看,预计燃油价格短期仍受到成本端压制而维持偏弱运行。


▼化工篇▼


PVC:近两周PVC大幅下挫,创出十连阴,上周09合约运行区间5365-5990,收于5430(-12%), 05-09月差-50(+65),远期预期变差叠加换月走出阶段性正套,主力基差-50。现货市场跟 随下跌,交投稀少;上游现汇报价,信发出厂5500,北元出厂5550,中泰华东自提5550;电石料跌幅华东600,华南630、华北跌幅430,产销倒挂,影响后续华东华南到货;华东市场5型主流5380-5550。供需数据上:3月20日华东及华南样本仓库库存环比增加2%,同比高8.6%,处在仓库极限 水平,显性库存已失效;上游开工率连续6周提升,至80%(+1%),供应持续提升至高位, 春检尚未启动,鄂尔多斯氯碱二期20万吨3月10日投料,供应压力增大;下游行业中地产类开工相对较好,6成左右,其他细分下游及出口企业订单较差;出口环节,3月中旬开始海外疫情发展开始影响需求,外盘持续走弱,由于国内现货大跌,出口印度及东南亚利润在 300以上,但出口风险增加,实际出口量调降。成本方面:周五电石采购价下降50,在上游 开工高位的情况下,说明目前V价格已跌破短期盈亏线,加上产销倒挂,后期价格或有支撑。疫情方面,外围疫情井喷,停航、停工、封港政策加码,国内出口型企业面临订单取消、交货困难等现象,预计拖累二季度制品出口。PVC与原油的相关性较低,受油价影响较小,但 PVC与聚烯烃价差再次创出新高后,引发部分行业的替代效应,PVC难以独善其身。后市观点:当前PVC触及短期盈亏线,同时产销倒挂,或难继续大跌,至4月中旬上游开启大规模检修前,不论是上游供应还是高库存始终压制价格,反弹做空思路为主。


MA:上周甲醇延续下跌走势,MA2005合约收于1614元/吨。现货方面,午后太仓甲醇现货缺乏报盘听闻,午后太仓小单现货成交在1600元/吨自提。山东南部甲醇市场弱势整理。当地部分生产企业出厂报价1550-1570元/吨;临沂地区参考1510-1530元/吨(未含增值税),近期交投一般。区域内部分MTO装置检修推迟至4月初。内蒙古地区甲醇市场暂稳整理。北线地区1350-1380元/吨,整体成交顺利;南线地区1400元/吨,货源多数供给烯烃。近期印度将要封国三周,而伊朗甲醇货源主要发往中国和印度市场,印度封国后,将导致市场预期外盘货源来中国的量加大,因此近期甲醇继续大幅下跌。基本面来看,进口货源持续到港,而后期MTO装置仍有检修计划,整体来看甲醇供需面仍有压力。但目前新奥二期春检已提前至3月底,东华及兖矿榆林二期近期也有检修计划,由于现在甲醇生产利润亏损不断扩大,不排除其余装置检修提前的计划,且特立尼达和智利两套甲醇装置计划从4月1日起无限期停产,因此整体来看,预计甲醇继续下跌空间有限,仍维持震荡筑底的观点。


PTA:周五TA继续宽幅震荡,09合约增仓4.9万手。现货市场买气一般,主港现货货源在05贴水75-80附近商谈。日内PTA成交氛围一般,现货主流基差在05贴水75-80成交,成交价格区间在3210-3265元/吨附近。4月上非主流货源在05贴水110附近成交,4月下货源在05贴水60附近有成交。今日主港货源现货基差2005-80。贸易商之间成交为主,个别聚酯工厂买盘。周一消息福化工贸450万吨产能检修将延后至4月初,华彬石化140万吨产能明日重启,恒力3号线220万吨产能重启中,汉邦220万吨产能将提负运行,下周TA开工将小幅回升,不过四月中旬还有一套220万吨的装置有检修预期。本周TA较EG价差持续走强格局或将在下周告一段落。中纤网流通库存数据上周下滑12.4万吨至204.4万吨,同比增加85.5%。聚酯和终端开工率继续回升,然而聚酯工厂库存高企,终端纺织服装企业新接订单减少,海外开始有取消原有订单的情况,后期或倒逼聚酯、终端负荷再次下降。马上进入4月,关注沙特、俄罗斯是否如预期增产或重新达成协议,原油在30关口企稳或是继续下探,需求确定性走弱的情况下,成本端的支撑是否有效成为关键。


乙二醇:周五EG大幅下挫,盘中再创新低,05合约增仓1.2万手。现货市场商谈一般,目前报3135-3145元/吨,递3125-3130元/吨,商谈3130-3135元/吨,下午几单3140-3145元/吨成交。4月下期货报3170-3175元/吨,递3155-3165元/吨,商谈3165-3170元/吨,下午几单3145-3200元/吨成交。上周EG总开工率79%,环比增加2.84个百分点,煤制乙二醇开工率71.57%,环比增加5.9个百分点。一体化装置利润良好,企业维持较高负荷运行,周五EG再创新低,周末据悉有两套煤制装置开始停产,继续关注在此低位是否会有更多煤制产能加入停产。库存方面,周一华东主港库存环比增加5.7万吨至110.7万吨,环比减少15%,EG库存仍处于持续累积阶段。聚酯和终端开工率继续回升,然而聚酯工厂库存高企,终端纺织服装企业新接订单减少,海外开始有取消原有订单的情况,后期或倒逼聚酯、终端负荷再次下降。3月大概率原油维持在30左右,关注4月减产协议失效后原油走势。

 

聚烯烃:国际原油继续下跌,聚烯烃期货大幅下滑,其中PE2009合约周收盘5735,跌11.43%;PP2009合约周收盘5911,跌10.66%;国内聚乙烯方面,价格连续下跌。市场交投乏力,同时石化企业频繁下调出厂价,商家心态低迷,出货速度缓慢,多随行跟跌出货。终端接货积极性不高,按需采购为主。当前,线性主流价格6000-6600元/吨,环比跌100-300元/吨;高压主流价格在6700-7500元/吨,环比跌100-350元/吨不等;低压各品种延续走软,幅度在50-650元/吨不等。3月20日国内PE库存环比3月13日变动不大,微增0.01%,其中上游生产企业PE库存环比增加2.36%,PE样本港口库存环比持稳,样本贸易企业库存环比下降7.29%。国内聚丙烯方面,价格弱势下行。以华东市场为例,拉丝周均价在6500元/吨,环比下跌2.78%。周初,期货走高提振现货市场,局部报盘稳中小涨,拉丝涨幅明显。但受石化下调厂价的影响,成本支撑走弱,部分牌号仍有补跌。周中期,期货主力跌势放大压制入市心态,持货方出货意向较强下多主动调价报价。临近上周末,期货主力合约低位运行打击场内业者心态,现货受到拖累同步下跌。贸易商随行出货,不乏主动让利,报价走低。3月20日国内PP库存环比3月13日上涨0.24%。其中石化库存、港口库存上升,贸易商库存下降。本周聚烯烃市场将延续弱势,建议业者谨慎操作,多关注原油、石化装置检修、宏观消息面以及相关产品带来的价格波动。

 


▼农产品篇▼


白糖:现货方面,南宁现货价5730元/吨(+5)。原油价格大幅下跌,乙醇折算价跌破10美分.市场对巴西制糖比上升的预期较强,如果后期原油价格继续维持低位,将改变巴西20/21榨季糖产量的预期,Datagro表示巴西中南部2020/21榨季产糖量将从19/20榨季的2650万吨增加至3250万吨,雷亚尔继续大幅贬值至5以上,利空原糖价格。广西收榨速度超预期,供应恢复速度加快,收榨进程接近尾声。19/20榨季2月食糖单月产量241.09万吨,同比增加6.68万吨。2月食糖单月销量81.64万吨,同比减少4.07万吨,疫情对食糖销售端产生的影响大于供应端。进口量大增,1-2月食糖进口量达到32万吨,供应较为充足,短期糖价维持偏弱震荡。
 
棉花:现货方面,新疆棉现货价11350元/吨(+50)。2019/20年度美国陆地棉净签约量为6.28万吨,较前周减少19%,较前四周平均值减少23%。美国2019/20年度陆地棉装运量为8.77万吨,较前周增长5%,较前四周平均值减少3%。国内方面,2020年棉花补贴政策公布,维持目标价格18600元/吨的价格线不变,新棉种植面积大幅减少的预期落空。纺织品服装出口预期较为悲观,2020年1-2月我国纺织品出口同比下降19.9%,服装出口下降20%。据专家预测,国外疫情可能要持续至6月份,这对中国纺织品服装出口的影响较大。国内终端需求未有起色,库存仍维持五年高位,轧花厂去库压力较大,在疫情预期好转之前,棉价仍将偏弱运行。
 
油脂油料由于沙巴未感染疫情的种植园回复运营,市场对棕榈油供应端的担忧缓解,昨日油脂回落。昨日还有一船菜油成交,因此菜油表现较弱。昨日豆粕价格表现也较弱,主要原因在于未来南美大豆供应充足,市场对南美大豆物流的担忧得到缓解。预计油脂豆粕价格仍以震荡偏弱为主。
 
鸡蛋:29日,鸡蛋现货产地均价为2.80元/斤,跌;鸡蛋主力合约05合约上周冲高回落,收盘至2996点,周跌0.99%;成交与持仓持续下降,仓位表现为交投活跃,多空双方均有减仓而主力空头减幅更大,主流资金维持净空、日线级别来看,在大幅回调后探遇到支撑,反弹,随着疫情好转,学校开学预期刺激,流通环节开始补库,预期4月底至5月初需求会随着学校和单位复工而大幅度恢复,因此市场也走出了预期行情,但受困于供应压力偏大,需求拉动不明显,04合约即将进入交割月,现货基本面依旧不太理想,供应宽松,期货顶部压力加大。继续向现货价格回归,注意鸡蛋近远月合约强弱节奏转换


标签:

联系电话:13521216846(微信同号),AA类公司只加1毛钱,A类零佣金,期货公司官网直接开户,行业最低!推荐!